Bom dia!

Depois de muita espera e ansiedade, o governo Lula III apresentou finalmente sua proposta de novo arcabouço fiscal, que veio para substituir o teto de gastos. O mercado, que vinha tendo uma relação complicada com a gestão petistas nesta reta inicial, teve uma primeira reação bem positiva: o Ibovespa subiu quase 2% e o dólar caiu 0,8% no dia da divulgação da nova regra.

Mas a digestão da medida segue na Faria Lima, enquanto rolam debates calorosos sobre os pontos fortes e fracos da regra entre economistas – o que é do jogo, é claro. Só o fato de termos uma proposta clara e objetiva colocada na mesa já é um alívio para o mercado, diga-se, e ajuda a explicar a comemoração de ontem. Um dos medos dos investidores, afinal, era que o teto de gastos fosse para a cova sem ter um substituto, alguma outra regra que controlasse a gastança, o que não ocorreu.

Explicamos tudo sobre o novo arcabouço neste texto, mas, em linhas gerais, a sua ideia é permitir uma maior flexibilidade ao governo. O teto de gastos limita as despesas do país ao mesmo valor, corrigido apenas pela inflação. Não há aumento real. Com a nova regra, o governo vai poder gastar mais, mas não o quanto quiser. O crescimento das despesas fica limitado a 70% do aumento da receita entre um ano e outro.

Há ainda uma segunda regra, que independe do quanto a receita variou: os gastos só podem aumentar em até 2,5%, e há um piso de 0,6% de crescimento da receita, o que dá à proposta um caráter anticíclico. 

Os detalhes ainda dividem e seguirão dividindo opiniões, mas é fato de que o mecanismo não é um caos de irresponsabilidade como muitos temiam.

O mercado é especialmente cético no objetivo declarado do governo de zerar o déficit em 2024 e ter superávit de 0,5% do PIB em 2025 e de 1% em 2026, porque isso dependeria de um crescimento muito forte na receita. Vale lembrar que Haddad promete que a reforma tributária não aumentará a carga tributária nem criará novos impostos. De onde viria a grana para cumprir com as metas, então? É ainda uma pergunta em aberto.

No último pregão do mês, então, o arcabouço de ontem deve continuar repercutindo. Hoje, em São Paulo, o ministro Haddad tem agenda cheia com nomes importantes do setor produtivo e financeiro, incluindo encontros com presidentes do Santander Brasil, Anbima e Fiesp.

Em tempo: hoje é dia de dado importante nos EUA, o PCE. Esse é o indicador preferido do Fed para guiar suas decisões monetárias e pode trazer alguma emoção ao jogo. Além dele, vários dirigentes do próprio Fed falam ao longo do dia, então a novela dos juros por lá segue a pauta. O jogo da vez é tentar adivinhar se o banco central americano vai pausar o aperto ou se seguirá aumentando a taxa na próxima reunião. Os futuros americanos, por sua vez, não firmaram direção nesta manhã à espera dos novos capítulos.

Bons negócios.

S&P 500: 0,16%

Nasdaq: -0,04%

Dow Jones: 0,20%

*às 8h21

Da Dafiti para a Guararapes

André Farber, o atual CEO da Dafiti, vai assumir o cargo de CEO da Guararapes (empresa controladora da Riachuelo) a partir de 2 de maio. Ele substituirá Oswaldo Nunes, que vai se aposentar após 50 anos de carreira na companhia. Ao Brazil Journal, a varejista disse que o executivo encaixa com as necessidades da empresa por ter um “background em moda, consumo e no digital”. E o mercado concordou: depois do anúncio, as ações GUAR3 fecharam em alta de 9,19%, a R$ 4,51

Assim como o restante do setor de varejo, a Guararapes tem sofrido com o combo juros altos e aumento da competição com o e-commerce chinês. Em um ano, as ações da companhia caíram 61%. 

9h IBGE divulga Pnad contínua até fevereiro

9h30 Índice de gastos com consumo (PCE) é divulgado nos EUA

Índice europeu (EuroStoxx 50): 0,43%

Bolsa de Londres (FTSE 100): 0,21%

Bolsa de Frankfurt (Dax): 0,45%

Bolsa de Paris (CAC):0,54%

*às 8h24

Índice chinês CSI 300 (Xangai e Shenzhen): 0,31%

Hong Kong (Hang Seng): 0,45%

Bolsa de Tóquio (Nikkei): 0,93%

Brent: 0,43%, a US$ 79,61

*às 8h07

Minério de ferro: 1,17%, cotado a US$ 131,98 por tonelada em Dalian (China)

Made in brazil

Seja para chips de última geração ou bugigangas de R$ 1,99, a Ásia é o destino certeiro para empresas que querem produzir em larga escala a custos baixíssimos. Países como China, Malásia e Vietnã oferecem benefícios fiscais para multinacionais e uma legislação trabalhista fraca, que permite que as empresas paguem uma mixaria para os funcionários. No Brasil, a CLT garante um salário mínimo e benefícios – por isso, o custo de produção aqui fica mais alto. Mas é justamente ela que vem atraindo empresas europeias preocupadas com ESG. Por lá, a etiqueta “made in Brazil” virou sinônimo de consumo ético. A BBC conta essa história aqui.

IA sem freio

Uma carta assinada por grandes nomes do setor de tecnologia pede que os desenvolvedores de softwares de inteligência artificial pausem novos lançamentos por pelo menos seis meses. Eles argumentam que a indústria entrou em uma corrida fora de controle, e que nem os próprios desenvolvedores conseguem prever ou controlar os efeitos que seus softwares de machine learning. Por isso, consideram que o futuro da IA pode representar um “risco profundo para a humanidade”. Elon Musk, que ajudou a fundar a OpenAI em 2015, é um dos signatários do manifesto. Leia a carta aqui. 

O teto de gastos já havia sido demolido faz tempo, e pelo governo passado. Faltava a gestão de Lula III anunciar o que seria erguido no lugar para guiar o equilíbrio das contas do país. Nesta quinta, os ministros Fernando Haddad (Fazenda) e Simone Tebet (Planejamento) anunciaram oficialmente o que entrará no lugar do finado teto.

Para refrescar a memória, o teto de gasto travava o crescimento das despesas do país, permitindo apenas a correção dos valores do ano anterior pela inflação. Ponto final.

Agora, o governo poderá expandir seus gastos de um ano para o outro, mas com limitações. A ideia é que a expansão seja de até 70% do crescimento da receita. Os outros 30% vão para pagar a dívida pública.

Foram previstas, ainda, algumas travas: se a receita crescer de forma surpreendente, ainda assim o aumento de gastos será limitado a 2,5%. A ideia é evitar uma gastança permanente baseada em receitas extraordinárias, que não se repetem. Por outro lado, se houver uma recessão, a ideia é que a despesa possa crescer até 0,6%. O foco, aqui, é não aprofundar a crise enxugando gastos do governo.

Por fim, o governo disse que uma das metas é zerar o déficit primário no próximo ano, e passar a registrar superávits a partir de 2025. 

Tem economistas e gente do mercado financeiro apontando buracos na proposta? Claro que tem. 

Uma das críticas é que o projeto incentivaria a caça por receitas extraordinárias – algo que não seria exclusivo dessa gestão, vale dizer. Ano passado, o governo Bolsonaro turbinou o pagamento de dividendos das estatais para fechar o ano com as contas no azul.

E, bem, para ficar em pé, Haddad avisou que o governo buscará até R$ 150 bi em receitas extras.

Um segundo problema apontado pelos mais céticos é que a proposta seria otimista demais, ou seja, mais factível de ser cumprida em um cenário de crescimento econômico, mas que desapareceria em períodos de crise.

Um outro pelotão de economistas e analistas de mercado foi pela via São Tomé: querem ler os detalhes do projeto, que ainda será enviado para o Congresso, para fazer as contas. 

De qualquer forma, a Faria Lima gostou do que viu e disse isso em alto e bom som: o Ibovespa subiu 1,89%, a 103.714 pontos, enquanto o dólar cedeu 0,73%, a R$ 5,0977. Os juros futuros, o indicador que mais se relaciona com a meta fiscal, caíram com gosto.

Meta ou arcabouço, tanto faz o nome. A ideia por trás desse conjunto de regras é conter o ímpeto político de gastar demais. A ideia é que governos consigam arrecadar mais do que gastam, e usem o dinheiro que sobrou para pagar os juros da dívida pública. Manter o endividamento sob controle ajuda a segurar as taxas de juros do país, o que tende a favorecer investimentos e o crescimento da economia no longo prazo.

A crítica ao teto de gastos, porém, dizia que uma das consequências do ajuste fiscal na marra (limitando qualquer aumento nas despesas) era o investimento público nulo, o que tampouco cria um ambiente pouco favorável ao crescimento.

Resta saber se as novas regras serão capazes de fazer a economia brasileira deslanchar.

Maiores altas

Rede D’Or (RDOR3): 8,57%

CVC (CVCB3): 8,28%

Dexco (DXCO3): 8,21%

Usiminas (USIM5): 7,32%

Yduqs (YDUQ3): 6,90%

Maiores baixas

Natura (NTCO3): -2,44%

Minerva (BEEF3): -1,93%

Hypera (HYPE3): -1,52%

SLC Agrícola (SLCE3): -1%

BB Seguridade (BBSE3): -0,64%

Ibovespa: 1,89%, a 103.714 pontos

Nova York

Dow Jones: 0,43%, a 32.860 pontos

S&P 500: 0,57%, a 4.051 pontos

Nasdaq: 0,73%, a 12.013 pontos

Dólar: -0,73%, a R$ 5,0977

Petróleo

Brent: 1,12%, a US$ 79,16

WTI: 1,84%, a US$ 74,31

Minério de ferro: 1,91%, a US$ 141,64 por tonelada na Bolsa de Dalian 

A essência do novo arcabouço fiscal, pelo que a imprensa apurou até agora, deve ser a seguinte: limitar os aumentos nos gastos públicos a 70% do crescimento da receita. Exemplo: recolheu R$ 340 bilhões a mais de um ano para o outro, como aconteceu em 2022 ante 2021, fica liberado gastar R$ 238 bilhões a mais. E R$ 102 bilhões vão para o pagamento da dívida pública.

O objetivo aí é reduzir paulatinamente o déficit público sem engessar os gastos da União. O Orçamento 2023 prevê que o governo gastará R$ 228 bilhões a mais do que vai arrecadar. Trata-se de um déficit equivalente a 2% do PIB. Na semana passada, Fazenda e Planejamento diminuíram essa estimativa para R$ 107,6 bilhões – 1% do PIB.

Se essa redução vai acontecer ou não é outra história, já que ela depende de aumentos na carga tributária, que talvez não passem pelo Congresso. Caso dê tudo certo, o plano é que a economia de 30% sobre os aumentos na receita zerem o déficit já em 2024. E que o déficit se converta em superávit de 0,5% do PIB em 2025, e de 1% em 2026.

A Constituição não permite que certas despesas fiquem restritas ao teto de 70% da arrecadação. Pelo menos 15% da receita federal, seja ela qual for, deve ir para a área da saúde; 18%, para a educação. 

Se 18% já foi para a educação no ano x, a despesa no ano x+1 abrigará 100% do aumento da receita por força da Lei. Com a nova âncora fiscal, então, o governo se obriga a subir os gastos em menos de 70% da arrecadação em outras áreas, de modo a compensar os aumentos obrigatórios. 

Seja como for, o país só saberá qual é exatamente a fórmula da nova âncora quando Haddad apresentá-la ao público, o que deve acontecer nesta manhã. Às 9h, ele mostra o plano a Rodrigo Pacheco, presidente do Senado, e aos líderes partidários da casa. 

O que saiu até agora, de qualquer forma, parece ter agradado o mercado. O EWZ, ETF gringo para quem aposta em empresas brasileiras, sobe 1,81% no pre-market em Nova York. Uma demanda maior por esse papel, como a que está ocorrendo, significa uma maior confiança nos rumos da nossa economia.

A ver como a repercussão do arcabouço afetará o restante do dia. A começar pela curva dos juros. Se o plano for bem visto, ela tende a cair com força, melhorando o saldo de quem tem uma poupança em títulos públicos IPCA+ ou em prefixados. Pela reação do EWZ, de qualquer forma, dá para dizer que esta quinta levantou da cama com o pé direito. 

Bons negócios!

S&P 500: 0,53%

Nasdaq: 0,55%%

Dow Jones: 0,46%

^{*às 8h05}

O pedido do MME e o “não” da Petrobras 

Ontem, o ministério de Minas e Energia (MME) solicitou à Petrobras que reavaliasse o programa de desinvestimentos da companhia – mas o Conselho de Administração negou. Recapitulando a novela: no início de março, o ministério havia solicitado que a petroleira suspendesse a venda de todos os ativos por 90 dias, para analisar se os planos de privatização da gestão anterior faziam sentido para os novos rumos da empresa. No dia 17, a Petrobras informou que manteria a venda dos ativos que já tinham contrato assinado. 

Só que um novo time de diretores, indicados por Jean Paul Prates, tomou posse da empresa esta semana. O argumento do MME é que o tema deveria entrar novamente em pauta, agora que novos executivos estão à frente da empresa. Mas o conselho de administração, que ainda é formado por indicações do governo anterior, barrou a proposta. E o mercado ficou aliviado: as ações PETR4 fecharam a quarta-feira em alta de 1,31%, a R$ 23,90.

9h: Haddad apresenta o novo arcabouço fiscal às lideranças do Senado.

EUA, 9h30: Número de pedidos de entrada no seguro desemprego até a semana encerrada no dia 24/03.

10h30: Haddad dá coletiva sobre o novo arcabouço fiscal. 

11h: Roberto Campos Neto, presidente do BC, dá entrevista coletiva sobre o relatório trimestral de inflação e as perspectivas para o futuro da Selic.

Índice europeu (EuroStoxx 50): 1,39%

Bolsa de Londres (FTSE 100): 0,87%

Bolsa de Frankfurt (Dax): 1,24%

Bolsa de Paris (CAC): 1,34%

^{*às 8h12}

Índice chinês CSI 300 (Xangai e Shenzhen): 0,81%

Hong Kong (Hang Seng): 0,58%

Bolsa de Tóquio (Nikkei): -0,36%

Brent: 0,77% a US$ 78,88 o barril

^{*às 8h14}

Minério de ferro: 1,91%, a US$ 131,64 a tonelada, na bolsa de Dalian

^{*às 7h00}

Crise nova, vida nova

Ao longo da história americana, toda crise financeira foi seguida pela aprovação de um novo pacote de regulações que tentou impedir que o erro se repetisse. Costuma funcionar em partes. Mas os momentos de instabilidade tem sempre elementos em comum – irresponsabilidade dos banqueiros e ajuda estatal quase imediata, por exemplo. O último desses pacotes foi a Lei Dodd-Frank, aprovada em 2010, depois do colapso do Lehman Brothers em 2008. Parecia um regulação sólida, até agora. Para esta coluna de opinião da Bloomberg, a crise bancária desencadeada pela quebra do SVB inaugura uma nova fase no capitalismo – e vai exigir mais uma atualização nas leis regulatórias dos EUA. 

Brasil e China sem mediação

Na última quarta, Brasil e China selaram um acordo que estreita e barateia as relações comerciais entre os dois países. Agora, as transações entre empresários brasileiros e chineses poderão ser feitas direto em yuans – e não mais em dólar, como era de praxe. As operações ficarão a cargo do Banco Industrial e Comercial da China ICBC, que tem sede aqui no Brasil. Esta reportagem da BBC explica como funcionará o novo modelo, e conta que ele faz parte de um cenário maior de aproximação com a China – que já é a maior parceira comercial do Brasil há 13 anos.

A expectativa pela nova regra fiscal é tanta que o Ibovespa não consegue parar quieto. Nesta quarta, o índice foi de alta de 1,02% a queda de 0,92%, na máxima e mínima, enquanto as bolsas no exterior seguiam plenas, dando por superada a turbulência em torno do SVB. 

Por aqui, os touros venceram o cabo de guerra com os ursos ao fim do dia: alta de 0,60%.

Novos detalhes da proposta capitaneada por Haddad devem ser divulgados ainda hoje. O ministro da Fazenda está com o presidente Lula, Gleisi Hoffmann, Jacques Wagner (Líder do governo no Senado) e Rogério Ceron (secretário do Tesouro Nacional) para bater o martelo sobre o arcabouço fiscal. Em seguida, ele deve se reunir com o presidente da Câmara, Arthur Lira, e líderes partidários para apresentar a ideia. Amanhã, 9h, é a vez de Rodrigo Pacheco e dos líderes do Senado. Nas próximas semanas, o projeto será votado no Congresso.

Segundo informações antecipadas pelo Valor Econômico por uma fonte anônima, o arcabouço fiscal terá como piso para o aumento das despesas o crescimento do PIB per capita. Ou seja: se o Produto Interno Bruto por habitante subir 2%, o governo está liberado de saída a aumentar os gastos em 2%. De qualquer forma, isso não diz respeito a uma âncora fiscal, mas a um motor fiscal. E o que todo mundo quer saber é sobre a âncora. O jeito é esperar mais um pouco.

O DI futuro, mais eficiente do que o Ibov como termômetro das expectativas, não esteve em seus dias mais otimistas hoje: apresentou uma ligeira alta em toda a curva temporal. E o IPCA+2035, que tinha amanhecido em alvissareiros 6,09%, foi a 6,14%.  

Acabou?

Lá fora, o pânico em torno da crise bancária deu lugar a uma estranha calmaria. Poucos dias depois das falências do SVB e do Signature Bank, do socorro ao First Republic e da venda compulsória do Credit Suisse para o UBS, cresce a percepção de que estes são casos isolados e que a quebradeira pode ter ficado para trás. Ao que tudo indica, os rumores mais recentes envolvendo a solidez do Deutsche Bank seriam apenas especulação.

Segundo autoridades americanas e figuras do mercado financeiro, os erros internos do SVB, que foram determinantes para a ruína do banco, poderiam ter sido evitados. 

“Toda vez que você tem uma falência bancária como esta, a administração do banco claramente falhou, os supervisores falharam e nosso sistema regulatório falhou”, disse Michael Barr, vice-presidente de supervisão do Fed, ao Congresso no segundo dia de audiências sobre a falência do banco americano.

Outro calmante para Wall Street é a volta de Sergio Ermotti para a chefia do UBS. Ele vai comandar a fusão com o Credit Suisse depois de ter salvo o banco no aftermath da crise de 2008.

O efeito da crise bancária na oferta de crédito e, ao mesmo tempo, o rápido estancamento da crise fazem com que investidores apostem em uma manutenção no juro americano na reunião de maio. Segundo monitoramento do CME Group, 61,4% esperam que a taxa permaneça em 5% ao ano, o que contribuiu para a alta de 1,43% do S&P 500.

No Ibovespa, destaque para o trio sucroalcoleiro. São Martinho, Cosan e Raízen seguiram suas trajetórias de alta da semana, recuperando em parte o tombo do longo prazo (veja abaixo). Nos últimos 12 meses, de qualquer forma, a perda segue dura: -39% para SMTO3, -36% para CSAN3 e -61% para RAIZ3.

Até amanhã!

MAIORES ALTAS

Hapvida (HAPV3): 4,94%

São Martinho (SMTO3): 4,07%

Raízen (RAIZ4): 3,77%

Cosan (CSAN3): 3,29%

Vibra (VBBR3): 2,29%

MAIORES BAIXAS

Qualicorp (QUAL3): -5,97%

Lojas Renner (LREN3): -4,87%

Via (VIIA3): -4,12%

Cogna (COGN3): -2,76%

EzTec (EZTC3): -2,32%

Ibovespa: 0,60%, aos 101.792 pontos

Em Nova York

S&P 500: 1,43%, aos 4.028 pontos

Nasdaq: 1,79%, aos 11.926 pontos

Dow Jones: 1%, aos 32.718 pontos

Dólar: -0,57%, a R$ 5,1353

Petróleo

Brent: -0,70%, a US$ 77,59

WTI: -0,31%, a US$ 72,97

Minério de ferro: 1,54%, negociado a US$ 129,26 por tonelada no porto de Qingdao (China)

Já ouviu falar no termo nepo baby? É a versão abreviada de nepotism baby, “bebê do nepotismo”. A expressão se popularizou em inglês como um cutucão em filhos de celebridades que, ao que tudo indica, usam a fama de seus pais para dar aquela alavancada na carreira. Tipo a filha do Steven Spielberg, Destry Spielberg, que dirigiu um curta-metragem roteirizado por Owen King, filho de Stephen King, e protagonizado por Hopper Penn, filho de Sean Penn. Me vê o combo, por favor. 

Mas é claro que não é só a classe artística que usa dos privilégios de berço. Uma pesquisa realizada pela Opportunity Insights – um centro de pesquisa em ciências sociais incorporado à Universidade Harvard que pesquisa desigualdade e acesso ao trabalho nos EUA – revelou que 30% dos americanos serão contratados pelos pais ou trabalharão na mesma empresa que os pais em algum momento até os 30 anos de idade, e que isso aumenta o primeiro salário em 19%, em média. 

Não estamos falando de cargos de colarinho branco nem de filhos mimados de CEOs, ao melhor estilo da série Succession. De fato, a amostra utilizada na pesquisa excluiu os 1% mais ricos da população – o que elimina a distorção causada pelos clãs de nepo babies da elite cultural ou financeira (bem como o problema de que o grosso da renda dessas pessoas vem de bens e investimentos, e não de salário, o que complicaria desnecessariamente o levantamento).

Os 10% mais pobres também ficaram de fora, porque a base de dados usada na pesquisa (um dataset com informações sobre 26 milhões de americanos, gerado pelo IBGE deles, o Census Bureau) não registra bem trabalho informal e outras fontes de renda dos mais pobres. Se você é um vendedor ambulante e trabalha com seu filho, essa informação evidentemente não vai constar de nenhum sistema de governo que registre laços entre empregados e empregadores. 

Os 89% restantes, portanto, ilustram um fenômeno de classe média: os pais em questão geralmente são funcionários, que recomendam seus filhos aos patrões – ou pequenos empreendedores que recebem ajuda em um negócio familiar. “São jovens que (…) acabariam ganhando um salário mínimo em um fast food, mas que, com a ajuda de seus pais, conseguem acesso a uma construtora ou a uma fábrica”, explica Matthew Staiger, autor da pesquisa, no site de notícias de Harvard.

É claro que a riqueza permanece uma variável importante, mesmo com o recorte que exclui os extremos de renda. Quanto mais dinheiro têm os pais, mais provável é que os filhos trabalhem para as empresas deles (ou nas mesmas empresas que eles). Também há um recorte de gênero: filhas têm duas vezes mais chances de serem contratadas pelos negócios de suas mães, enquanto os filhos têm 1,5 mais chances de trabalharem com seus pais. 

Por fim, há o racismo: cerca de 4% da desigualdade salarial média entre homens negros e brancos é oriunda dos cargos conseguidos pelos pais dos homens brancos. Curiosamente, porém, esse efeito não se aplica às mulheres negras, que – pelo menos nos EUA – são nepo babies com a mesma frequência que as brancas. Eis uma observação que pode pautar novos estudos – e, eventualmente, políticas públicas melhores no campo do emprego. 

No começo da semana, Haddad negou que existam duas alas do governo disputando o novo arcabouço fiscal. Uma delas (a ala em que a Faria Lima põe o próprio Haddad) deseja regras mais austeras e alinhadas com as expectativas ortodoxas. Outra é o núcleo desenvolvimentista, o PT old school, que quer uma margem generosa para gastos além da arrecadação. 

O resultado do cabo de guerra entre as duas visões dará o tom do documento que chegará às mãos do Congresso até 15 de abril, acompanhando o projeto da Lei de Diretrizes Orçamentárias (LDO) de 2024 – que, por sua vez, dá as bases para a elaboração da Lei Orçamentária Anual (LOA) de 2024. Isso explica porque a nova âncora, que entrará em ação só no ano que vem, precisa ficar pronta tão cedo neste ano.

A discussão em torno da existência de alas – ou não – é um capricho teórico. Na prática, Haddad está enrolado com o problema, independentemente de como prefira enquadrá-lo. Está marcada para hoje uma reunião decisiva entre ele e o ministro-chefe da Casa Civil, Rui Costa – justamente um dos figurões que encarnam o PT gastão, das antigas. Haddad também passou o final de semana fazendo o que chamou de “interlocução” com deputados e senadores, para “preparar o terreno político”. 

O Banco Central pôs mais lenha nessa fogueira com a ata do Copom: confirmou que a Selic fica onde está, por ora – e que quaisquer cortes dependerão do novo arcabouço, que precisa não só ser como parecer convincente (as palavras exatas foram “sólido e crível”). O comitê não hesitará em aprovar mais hikes na taxa básica de juros caso a alta generalizada nos preços ganhe fôlego novamente. Se a ala política falar mais alto e as regras fiscais vierem flexíveis demais, o choro com os 13,75% pode virar choro com 14%. 

No exterior, as bolsas europeias estão operando todas em alta, e as asiáticas fecharam igualmente no verde. O movimento contagiou os futuros de Nova York: o Nasdaq estava em +0,86% às 7h43 da manhã, e o S&P 500 marcava 0,88%.  

Em Hong Kong, o pessoal foi às compras depois que a gigante tech chinesa Alibaba anunciou um plano de reestruturação e suas ações dispararam 12%. Na Europa, o retorno de um antigo CEO ao UBS animou os angustiados com a crise bancária e a fusão dos dois gigantes suíços. A questão é saber se o entusiasmo dura: a Alibaba amanheceu em queda no pré-market da bolsa de Nova York hoje (-1% às 7h53), enquanto a UBS segura o bom desempenho, em alta de 2,02%. 

Para nós, não há Alibaba que mexa com o Ibovespa, claro: o mercado quer arcabouço fiscal, e quer logo. Que a reunião de Haddad e Rui Costa seja produtiva. 

Bons negócios! 

Futuros S&P 500: +0,88%

Futuros Nasdaq: +0,86%

Futuros Dow: +0,74%

*às 7h34

CEO da Americanas no Senado

Leonardo Coelho Pereira, o atual CEO da Americanas, afirmou que, apesar de ser impossível conseguir empréstimos com instituições financeiras atualmente, a empresa deve conseguir levantar dinheiro com a venda de alguns negócios – como sua rede de hortifrutis. Ao lado de Sérgio Rial, ex-CEO, Pereira esteve ontem em uma audiência da CAE (Comissão de Assuntos Econômicos) no Senado para dar explicações sobre a crise na varejista. Ele contou que a Americanas continua recebendo a auditoria da PwC, mas que, agora, a consultoria Deloitte também é responsável por validar os números. Ele admitiu que o caso indica fraude – mas ponderou que “é preciso concluir as investigações”. 

Brasil, sem hora definida: reunião de Haddad e Rui Costa sobre novo arcabouço fiscal.

Índice europeu (EuroStoxx 50): +1,04%

Bolsa de Londres (FTSE 100): +0,79%

Bolsa de Frankfurt (Dax): +0,86%

Bolsa de Paris (CAC): +1,17%

*às 8h03

Índice chinês CSI 300 (Xangai e Shenzhen): +0,17%

Bolsa de Tóquio (Nikkei): +1,33%

Hong Kong (Hang Seng): +2,06%

Brent: +0,70% a US$ 79,20 o barril

*às 7h07

Minério de ferro: +1,54%, a US$ 129,32 a tonelada, na bolsa de Dalian

Mudança de curso do BNDES

Em 2022, o BNDES ofereceu R$ 97,5 bilhões em crédito. Quem abocanhou a maior fatia desse montante foi o setor de infraestrutura, que ficou com 43,3%. Depois veio a agropecuária, com 22%, e a indústria em terceiro, com 19,6% do bolo. Esse ranking se repete há 5 anos, desde o final do governo Temer. Antes, a indústria era tradicionalmente a segunda maior beneficiada pelo banco de desenvolvimento. A gestão atual, comandada por Aloizio Mercadante, pretende voltar às raízes, e voltar a priorizar o setor secundário. Esta reportagem da Folha relembra a trajetória dos investimentos do BNDES nos últimos oito mandatos presidenciais, e conta qual tem sido a postura da instituição agora. 

Os ventos contrários até sopraram dos EUA, mas não foram suficientes para derrubar o Ibovespa. O índice fechou a terça-feira em alta de 1,52%, retomando os três dígitos após três pregões abaixo deste patamar. Foi na contramão de Wall Street, onde as bolsas tiveram um dia anêmico e fecharam em leve queda. Já o dólar caiu 0,80%, a R$ 5,16.

Por aqui, o grande destaque ficou, naturalmente, para a ata do Copom. No documento, o comitê não recuou da sua postura hawkish – muito pelo contrário: voltou a dizer que pode subir os juros novamente caso a inflação retorne. Mas fez aceno ao governo, um gesto visto como importante dado a recente guerra fria entre BC e Lula.

No documento, o Copom disse que vai acompanhar de perto o novo arcabouço fiscal que será proposto pelo governo para substituir o teto de gastos. Segundo o comitê, se ele for “sólido e crível”, poderá ajudar no processo de desinflação – e abrir espaço para cortes nos juros.

O recado do BC colocou o novo arcabouço fiscal novamente no centro da atenção dos investidores. Ele já causa ansiedade há um tempo, especialmente após sua divulgação ser adiada a pedido do próprio presidente. Assim, ele acabaria saindo só depois da viagem de Lula à China, mas como essa foi cancelada devido a problemas de saúde do petista, a discussão sobre o arcabouço voltou aos holofotes.

A ideia agora é que ele seja divulgado oficialmente ainda essa semana. Na quinta-feira, o ministro Haddad tem uma reunião “definitiva” com o ministro da Casa Civil, Rui Costa, para discutir o tema. O medo do mercado é que a ala ideológica tenha falado mais alto na hora de desenhar a medida – um dos motivos que levou Lula a pedir o adiamento da regra foi por preocupações da cúpula petista com o arcabouço limitando gastos sociais e investimento público.

Mas o receio não atrapalhou o pregão desta terça-feira, dado o desempenho do Ibovespa. O índice subiu com ganhos espalhados em todas áreas, inclusive em commodities, mas duas histórias se destacaram.

A festa da Ambev…

Os papéis da gigante do setor de bebidas tiveram um dia ensolarado após a notícia de que o concorrente Grupo Petrópolis entrou com pedido de recuperação judicial.

Dona das marcas Itaipava, Crystal e Petra, a Petrópolis enviou o pedido à Justiça do Rio de Janeiro na segunda-feira, alegando dívida de mais de R$ 4 bilhões. Segundo a empresa, o motivo da crise foi uma combinação maldita: uma queda nas vendas e nas receitas nos últimos 18 meses acompanhada pelo aumento da taxa Selic neste período.

O mercado de cervejas no Brasil é concentrado em praticamente três grandes players: a Ambev, com quase 60% do market share; a Heineken, com 22%; e a própria Petrópolis, na terceira posição, rondando só 15%. As migalhas restantes ficam com as importadas e as artesanais – leia mais sobre esse mercado aqui.

A crise da concorrente, então, foi música para os ouvidos da Ambev, já que ela pode aproveitar a oportunidade para crescer ainda mais no mercado que já lidera com folga. Não à toa, ABEV3 disparou 4,74%.

…e da Hapvida

O salto da Ambev não foi a maior alta do dia, porém. Esse posto ficou com a Hapvida, após a companhia anunciar uma medida “em família” de “sale & leaseback”. 

Traduzindo, em termos práticos: “sale & leaseback” significa que a Hapvida vai vender dez hospitais no valor de R$ 1,25 bilhão e automaticamente alugá-los por 20 anos. Quem vai comprar? A família Pinheiro, controladora da própria Hapvida – por isso é um negócio “em família”.

Não só. A HAPV3 anunciou que estuda um follow-on para levantar mais grana – e que a família Pinheiro, controladora da empresa, pretende participar da operação, com uma participação de R$ 360 milhões na operação.

O mercado gostou da injeção de recursos no caixa da operadora de saúde. As ações da empresa dispararam 18,47% e puxaram consigo os papéis da Qualicorp, que saltaram 6,35%.

A saga do consignado

Por fim, a novela dos juros no empréstimo consignado do INSS ganhou um novo capítulo. Há duas semanas, o governo havia fixado o teto dos juros cobrados nessa modalidade em 1,7%. Os bancos, alegando que a nova taxa não cobriria os custos, suspenderam a oferta do consignado para pensionistas e aposentados do INSS – incluindo na jogada os bancos públicos, BB e Caixa.

O episódio virou crise no governo. Hoje, o Conselho Nacional de Previdência Social (CNPS) voltou a votar um novo teto e chegou a um novo número: 1,97%. Foi a proposta do próprio presidente Lula, diga-se. O petista também pediu para sua equipe uma nova análise em até 30 dias sobre o tema, então a taxa pode voltar a mudar muito em breve.

A novela pode não acabar, porém. A Febraban, entidade que representa os interesses dos bancos, se absteve na votação do CNPS que definiu o novo teto. Disse que a atualização é um avanço em relação aos 1,7% anteriores, mas que caberá a cada banco analisar se voltará com a concessão desse tipo de crédito.

Um levantamento do O Globo com base nos dados do Banco Central mostra que apenas 18 dos 39 bancos que operam com consignado cobram taxas menores do que o novo teto definido hoje – ou seja, 21 deles teriam que abaixar os juros. Cenas dos próximos capítulos?

Até amanhã.

Maiores altas

Hapvida (HAPV3): 18,47%

Qualicorp (QUAL3): 6,35%

Petz (PETZ3): 5,98%

Braskem (BRKM5): 5,77%

Raízen (RAIZ4): 5,58%

Maiores baixas

Rede D’Or (RDOR3): -4,85%

MRV (MRVE3): -2,83%

JBS (JBSS3): -2,02%

Yduqs (YDUQ3): -1,29%

Méliuz (CASH3): -0,99%

Ibovespa: 1,52%, aos 101.185 pontos

Em Nova York

S&P 500: -0,16%, aos 3.971 pontos

Nasdaq: -0,45%, aos 11.716 pontos

Dow Jones: -0,12%, aos 32.394 pontos

Dólar: -0,80%, a R$ 5,1648

Petróleo

Brent: 0,49%, a US$ 78,14

WTI: 0,53%, a US$ 73,20

Minério de ferro: 1,79%, a US$ 128,11 por tonelada em Dalian (China)

A aguardada ata da última reunião do Copom não trouxe uma mudança no tom visto no comunicado de manutenção da Selic em 13,75%, mas veio com várias explicações para o porquê do tom hawkish adotado no último dia 22.

“O Comitê enfatiza que os passos futuros da política monetária poderão ser ajustados e não hesitará em retomar o ciclo de ajuste caso o processo de desinflação não transcorra como esperado”, repetiu o Banco Central no documento.

Segundo o BC, a inflação segue disseminada no segmento de serviços, sendo causada por “excessos de demanda”, o que justificaria a manutenção dos juros no atual patamar, sem perspectiva de corte no radar.

Outra explicação da autoridade para o tom austero é que a discussão em torno da mudança de meta inflacionária, almejada pelo governo Lula, desancorou as expectativas para a inflação, o que veio a aumentar o custo da desinflação. 

“O Comitê avalia que a credibilidade das metas perseguidas é um ingrediente fundamental do regime de metas de inflação e contribui para o bom funcionamento do canal de expectativas, tornando a desinflação mais veloz e menos custosa. Nesse sentido, decisões que induzam uma reancoragem das expectativas reduziriam o custo desinflacionário e as incertezas associados a esse processo.”

Mas, o BC também acenou ao governo, dizendo que “a recente reoneração dos combustíveis reduziu a incerteza dos resultados fiscais de curto prazo” e que “avalia que o compromisso com a execução do pacote fiscal demonstrado pelo Ministério da Fazenda, e já identificado nas estatísticas fiscais e na reoneração dos combustíveis, atenua os estímulos fiscais sobre a demanda, reduzindo o risco de alta sobre a inflação no curto prazo”.

O Copom disse ainda que vai acompanhar de perto o novo arcabouço fiscal que está sendo discutido dentro do governo (e deve ser apresentado ainda esta semana), mas que “não há relação mecânica entre a convergência de inflação e a apresentação do arcabouço fiscal, uma vez que a primeira segue condicional à reação das expectativas de inflação, às projeções da dívida pública e aos preços de ativos. No entanto, o Comitê destaca que a materialização de um cenário com um arcabouço fiscal sólido e crível pode levar a um processo desinflacionário mais benigno através de seu efeito no canal de expectativas”.

Ou seja, por mais que o governo continue trabalhando para reduzir o risco fiscal, a desinflação, aos olhos do BC, vai depender mesmo é de uma queda (ainda maior) na demanda. 

Bom, mesmo com a Selic nesse alto patamar, a nova lufada de liquidez mundo afora para combater a crise bancária pode vir a ameaçar uma eventual queda no consumo. Esperamos que não seja o caso.

Bons negócios!

Futuros do S&P 500: -0,06%

Futuros do Dow Jones: -0,06%

Futuros do Nasdaq: -0,01%

*às 9h13

Binance na mira de reguladores nos EUA

A Binance e seu fundador, Changpeng Zhao, foram processados ​​pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC) na segunda. O órgão regulador americano acusa a corretora de “evasão intencional” da lei dos EUA. Segundo o documento, a empresa estaria orientando os usuários a usar VPNs para acessar produtos proibidos pela legislação americana, além de instruir clientes grandes a abrir empresas de fachada em paraísos fiscais para evitar restrições. 

Brasil, 9h: atual presidente da Americanas, Leonardo Pereira, e ex-CEO Sérgio Rial falam à CAE do Senado;

Alemanha, 10h15: presidente do BCE, Christine Lagarde, discursa;

EUA, 11h: Índice de confiança do consumidor medido pelo Conference Board em março;

EUA, 11h: vice-presidente de supervisão do Fed, Michael Barr, testemunha no Senado;

Brasil, 11h: diretor de Política Econômica e Política Monetária, Diogo Abry Guillen, palestra durante a “Tenth Annual Brazil Macro Conference”, promovida pelo Goldman Sachs;

Brasil, 14h: Haddad e Tebet participam de debate sobre reforma tributária na Marcha dos Prefeitos;

EUA, 17h30: Estoques de petróleo do API

Índice europeu (EuroStoxx 50): 0,12%

Bolsa de Londres (FTSE 100): 0,13%

Bolsa de Frankfurt (Dax): 0,15%

Bolsa de Paris (CAC): 0,13%

*às 9h00

Índice chinês CSI 300 (Xangai e Shenzhen): -0,32%

Bolsa de Tóquio (Nikkei): 0,15%

Hong Kong (Hang Seng): 1,11%

Minério de ferro: 1,79%, a US$ 128,11 por tonelada, na bolsa de Dalian (China)

Brent*: 0,14%, a US$ 77,87

*às 9h13

Por dentro das demissões em massa

No final de 2022, o TCI Fund Management, uma gestora britânica acionista da Alphabet, enviou uma carta ao CEO do Google sugerindo um corte de pessoal para reduzir custos. A resposta veio em janeiro, quando a tech anunciou a demissão de 12 mil funcionários. No Brasil, a despedida geral rolou em 10 de fevereiro. 

Meses antes foi a vez dos funcionários da Meta. Tanto aqui quanto nos EUA, eles foram pegos de surpresa por uma carta pré-pronta de Zuckerberg comunicando os cortes. Logo em seguida, seus computadores foram bloqueados. Nos EUA, nem grávidas e pais em licença maternidade/paternidade saíram ilesos – no Brasil, a CLT garantiu mais alguns meses de salário para essas categorias. Esta reportagem do Intercept conta os bastidores das demissões em massa nas tech, contadas pelo olhar de brasileiros demitidos. 

Após o fechamento: Gafisa, Even, Light e Fertilizantes Heringer.

Foi um pregão sem solavancos. O Ibovespa passou o dia na região verde do gráfico e fechou em +0,85%. Nova York ajudou: dois dos três índices subiram por lá, com Wall Street acalmada pela notícia de que um banco chamado First Citizens – o 30º maior dos EUA, sediado no estado da Carolina do Norte – topou comprar os restos mortais do Silicon Valley Bank (SVB). 

A falência do SVB, é claro, foi o epicentro da crise que se alastra pelo setor bancário. Embora seja justo se acalmar com a resolução desse caso simbólico, vale reforçar que o Fed e outros bancos centrais ainda têm muito trabalho pela frente na missão de evitar um efeito-dominó de falências no mundo das finanças. Leia-se: a torneira de dinheiro ainda vai passar um bom tempo aberta. 

Torneira aberta é sinônimo de menos juros. De fato, a plataforma de monitoramento do CME Group põe em 57% de chance de que não haverá mais um aumento na taxa básica americana na próxima reunião do comitê de política monetária deles, o Fomc. O mundo das ações regozija: o fim do ciclo de alta da “Selic” americana é tudo que o mercado de renda variável quer para ressuscitar após um 2022 melancólico de inflação nas alturas.

Legal. Mas o principal índice da B3 subiu mesmo por causa de uma alta acentuada na cotação do petróleo: 4,25%. PETR4 fechou em 1,74%, RRRP3 em 1,90% e PRIO3, a estrela do dia, em 4,43%

Não há uma razão única por trás do fenômeno. Parte é medo dos russos, que desde janeiro estão pondo em prática um plano de diminuir a exportação de combustível em 500 mil barris por dia – o equivalente a 5% do output do país e 0,5% da produção global. Trata-se de um plano para inflar os preços artificialmente e inviabilizar o limite de US$ 60 por barril imposto pelo Ocidente em dezembro de 2022 como punição pela guerra na Ucrânia.

Outro fator foi a queda do dólar: quando as verdinhas perdem força no câmbio com seus pares, o petróleo sobe. É uma relação inversamente proporcional, que vale para qualquer commodity negociada na moeda americana. 

Por fim, do outro lado da balança – o da demanda – há a eterna esperança com a recuperação econômica da China pós-covid (ainda que, a julgar pelos dados macroeconômicos de fevereiro, o país asiático não esteja voltando no modo locomotiva que todo mundo no Ocidente esperava – leia mais aqui). 

A essa expectativa, que já está velha, soma-se uma nova: se o Fed puser mesmo o pé no freio dos juros, a atividade econômica americana pode ganhar, com o perdão do trocadilho, um gás. E isso aumentaria a demanda por combustível.

Enquanto isso, em Brasília

Falando na China, você já sabe: Lula, diagnosticado com uma pneumonia, adiou seu embarque para lá (de acordo com Alexandre Padilha, a viagem ainda não foi remarcada). O mercado não acredita em atestado médico. Ficou no ar a expectativa de que, com o rolê asiático cancelado até segunda ordem, o presidente usará seu tempo livre para revisar e apresentar ao público o novo arcabouço fiscal. 

Padilha, que é ministro de Relações Institucionais, disse que o petista ainda não foi trabalhar em seu gabinete no Planalto desde que adoeceu, mas que está despachando normalmente e recebendo convidados para reuniões na Alvorada, sua residência. O home office deverá continuar até quarta-feira. Nem Padilha nem Lula mencionaram datas ou fizeram promessas relacionadas à divulgação do novo pacote de regras para as contas públicas. 

Por ora, permanece o discurso-padrão: Tebet declarou novamente que o arcabouço vai estabilizar dívida, zerar déficit e garantir espaço para investimentos sociais, e reforçou seu papel de moderadora entre a visão monetarista (que se aproxima mais de suas ideias) e as intenções desenvolvimentistas da dita ala política do PT. “Procuro ser aquele ponto de equilíbrio, porque embora liberal, não sou aquela liberal padrão. Temos que fazer as coisas de forma a sobrar dinheiro para o social.”

Enquanto os presidentes da Câmara e do Senado tentam resolver sua querela – Lira e Pacheco vão se encontrar hoje, pacificamente, para tentar resolver o impasse na tramitação de algumas Medidas Provisórias –, o Boletim Focus prevê IPCAs cada vez mais altos para 2024 e 2025. A projeção de 2024 foi de 4,11% para 4,13%, a de 2025 saiu de 3,90% para 4,00%.

Veremos, nas próximas semanas (e meses), como o novo arcabouço fiscal e a reforma tributária vão mexer com essas expectativas. 

Até amanhã. 

Maiores altas

Prio (PRIO3): +4,43%
Raízen (RAIZ4): +4,15%
Braskem (BRKM5): +3,92%
Cyrela (CYRE3): +3,81%
Magazine Luiza (MGLU3): +3,41%

Maiores baixas

CVC (CVCB3): -5,43%
Yduqs (YDUQ3): -3,18%
Azul (AZUL4): -2,81%
Klabin (KLBN11): -2,62%
Locaweb (LWSA3): -2,34%

Ibovespa: +0,85%, a 99.670 pontos

Em NY:

S&P 500: +0,17%, a 3.977 pontos

Nasdaq: -0,47%, a 11.768 pontos

Dow Jones: 0,61%, a 32.432 pontos

Dólar: -0,85%, a R$ 5,20

Petróleo

Brent: +4,25%, a US$ 77,76

WTI: +5,12%, a US$ 72,81 

Minério de ferro:
+2,16%, a US$ 126,96 a tonelada na bolsa de Dalian
-0,41%, a US$ 120,40 a tonelada no porto de Qingdao

O First Citizens, um banco da Carolina do Norte, decidiu comprar o quebrado Silicon Valley Bank, em mais um desdobramento da crise bancária que se instaurou neste mês de março. Com a aquisição, ele salta da 30ª posição para o lugar de 25º maior banco dos Estados Unidos.

O desfecho da história do SVB está longe de ser o “final feliz” da instabilidade do sistema financeiro. O Fed já estuda estender a linha de crédito aberta depois do colapso do SVB para tentar evitar que mais bancos quebrem, num efeito-dominó. Só o fato de que mais dinheiro é preciso já basta para saber que a crise continua. O First Republic, banco que recebeu US$ 30 bilhões em depósitos de concorrentes para permanecer vivo, ainda está sob risco.

Na Europa, as ações do Deutsche Bank sobem 4,58% em uma suave recuperação do tombo da semana passada, mas ajudam o mercado financeiro a começar a semana num clima um pouco mais positivo.

Os índices europeus avançam, mesmo sinal dos futuros das bolsas americanas.

No Brasil, a expectativa é de que o substituto do teto de gastos seja prioridade do governo, agora que Lula adiou a sua visita à China por motivos de saúde. Ainda assim, os problemas em Brasília permanecem. Enquanto há uma queda de braço interna no governo sobre prioridades, Câmara e Senado travam uma guerra de poder, uma disputa capaz de travar qualquer proposta de avanço do país. 

Ainda que a semana tenha começado com ânimos serenos, convém estar preparado para uma virada súbita de humor. Bons negócios.

Futuros do S&P 500: 0,69%

Futuros do Dow Jones: 0,65%

Futuros do Nasdaq: 0,44%

*às 8h23

Comida pra cachorro 

A divisão de alimentos para animais de estimação da BRF tem pelo menos 14 interessados, de acordo com informações do Broadcast Agro. No início de fevereiro, a empresa anunciou o plano de vender o negócio. A transação pode chegar a R$ 2 bilhões e tem a Nestlé como favorita para a aquisição. 

Em 2021, quando decidiu entrar no mercado pet, a BRF pagou R$ 1,35 bilhão pelo ativo. Agora, ela pretende focar só em seu negócio principal – produção de carne de frango, porco e alimentos processados –, numa tentativa de desafogar o caixa. 

O mercado interpretou a quantidade de interessados no negócio como positiva, e as ações BRFS3 subiram 11,35% na sexta-feira. É bastante, mas não o suficiente para apagar as perdas do longo prazo: em um ano, as ações da companhia caíram 64,46%. 

Ex-executivos da Americanas depõem à Justiça

8h25: Boletim Focus

8h30: BC divulga investimento direto no país 

Índice europeu (EuroStoxx 50): 1,11%

Bolsa de Londres (FTSE 100): 1,01%

Bolsa de Frankfurt (Dax): 1,43%

Bolsa de Paris (CAC): 1,23%

*às 8h27

Índice chinês CSI 300 (Xangai e Shenzhen): -0,36%

Bolsa de Tóquio (Nikkei): 0,33%

Hong Kong (Hang Seng): -1,75%

Brent: 1,04%, a US$ 75,77

às 8h25

O mundo menos globalizado

O comércio internacional existe desde o século 15, quando o primeiro ibérico decidiu navegar em seu barquinho para comprar tempero em terras estrangeiras. Seis séculos e algumas revoluções tecnológicas depois, a coisa alcançou proporções gigantescas – e é por isso que, hoje, você consegue comer um Big Mac em qualquer parte do mundo. Mas o período de avanço da globalização pode ter chegado ao fim. Com as sanções à Rússia e a escalada das tensões entre EUA e China, as multinacionais do ocidente estão cada vez menos internacionais. Enquanto isso, os países do primeiro mundo têm se esforçado para levar a produção de itens estratégicos (como chips e energia) para dentro da fronteira. A The Economist conta essa história.  

Escândalos do Credit Suisse 

A desconfiança do mercado em relação à saúde financeira do Credit Suisse vinha se intensificando no último ano, e culminou no quase-colapso do banco suíço no último dia 19 – quando o UBS comprou o concorrente por US$ 3,25 bilhões. Só que os escândalos envolvendo o Credit Suisse já são bem mais antigos que isso. E bota escândalo nisso. Parece um House of Cards do setor privado suíço: corrupção, lavagem de dinheiro, espionagem e evasão fiscal. O Estadão traça uma linha do tempo das crises de imagem do banco desde a crise de 2008.

Antes da abertura: Bradespar e Boa Safra Sementes

Após o fechamento: Rede D’Or

A sexta-feira foi de mezzo alívio. O Ibovespa voltou a subir, estancando a sangria que levou o índice para abaixo dos 100 mil pontos. Serviu para estancar a sangria, enquanto o mercado financeiro ao redor do mundo tenta descobrir quais são os próximos passos da crise bancária que se desenha. 

Por aqui, fechamos em alta de 0,92%, a 98.829 pontos, em um pregão mais uma vez fraco (R$ 20 bi em negócios). O dólar recuou 0,74%, a R$ 5,2511. E foi mais ou menos a mesma toada de Nova York, com ganho de 0,57% do S&P 500.

O dia foi tomado pela assombração do Deutsche Bank. O maior banco da Alemanha virou alvo dos investidores e passou por uma venda massiva de ações nesta sexta-feira e uma compra frenética de seguro contra calote de dívidas do banco (os CDS, no jargão do mercado).

O problema é que não há evidência de que o Deutsche esteja em situação delicada. O Citibank chegou a dizer que o alemão era vítima dos “mercados irracionais”, quando agentes do mercado entram no efeito manada sem razão.

Foi tão aleatório que o chanceler alemão, Olaf Scholz, participava de um evento em Bruxelas nesta sexta e foi questionado sobre a situação do banco. Ele afirmou que não há nada a temer. “O Deutsche Bank reorganizou e modernizou os seus negócios e é um banco muito lucrativo”, afirmou.

Desde a quebra do Silicon Valley Bank, políticos e banqueiros centrais passaram a ser convocados a falar sobre a solidez do sistema financeiro de seus países. E suas falas tentam acalmar investidores e clientes das instituições, para evitar que uma corrida bancária concretize a queda de uma instituição apenas por puro medo.

Medo, por sinal, é a palavra que resumo o estado de ânimo de investidores desde que a alta de juros começou a abater instituições financeiras. O petróleo, que funciona como uma espécie de termômetro de recessão global, cedeu 1,20% nesta sexta, mas fechou a semana em alta.

O S&P 500 fechou a semana em alta de 1,39%. O mesmo não se pode dizer do Ibovespa, que recuou 3,09%.

Por aqui, o medo se junta com a ansiedade, e a Faria Lima anda a beira de um diagnóstico de síndrome de pânico. Tudo porque gestores e analistas esperam o anúncio da nova política fiscal do governo, isso enquanto o presidente Lula e Roberto Campos Neto travam uma batalha de perdedores sobre a taxa de juros do país.

Lula havia sinalizado que a discussão sobre o substituto do teto de gastos, o santo gral da Faria Lima, ficaria para depois da viagem à China. O presidente embarcaria amanhã, mas a viagem foi adiada para domingo e ainda está sob avaliação médica, ainda que o quadro do presidente tenha sido considerado “superestável” e ele tenha trabalhado nesta sexta-feira.

De qualquer maneira, fica o suspense na Faria Lima: quando sai o novo pacote fiscal? Uma pergunta para ser respondida na próxima semana. Nos vemos lá.

Maiores altas

BRF (BRFS3): 10,99%

Yduqs (YDUQ3): 10,69%

Hapvida (HAPV3): 8,70%

Aliansce Sonae (ALSO3): 7,30%

Braskem (BRKM5): 7,09%

Maiores baixas

Cogna (COGN3): -8,37%

Locaweb (LWSA3): -7,83%

Sabesp (SBSP3): -2,24%

Assaí (ASAI3): -1,97%

Vale (VALE3): -1.53%

Ibovespa: 0,92%, a 98.829 pontos 

Nova York

Dow Jones: 0,41%, a 32.238 pontos

S&P 500: 0,57%, a 3.971 pontos

Nasdaq: 0,31%, a 11.824 pontos

Dólar: -0,74%, a R$ 5,2511

Petróleo

Brent: -1,20%, a US$ 74,59

WTI: -1%, a US$ 69,26

Minério de ferro: 0,29%, a US$ 126,12 por tonelada na bolsa de Dalian, na China

Ao estender a mão para o sistema financeiro, os bancos centrais acabaram dando uma ajuda indireta às criptomoedas. Desde que o SVB faliu, em 10 de março, a mais famosa das moedas digitais valorizou 40%, voltando ao patamar de US$ 28 mil pela primeira vez desde junho de 2022. E lá ficou mesmo depois de o Fed decidir continuar subindo os juros nos EUA.

O fenômeno é resultado da reabertura da torneira de dinheiro dos BCs, que injetaram bilhões de dólares nos grandes bancos para tentar estancar a quebradeira. Com mais liquidez no mercado financeiro, o dinheiro não fica parado num banco só, mas vai fluindo pelos dutos do sistema financeiro até chegar, de novo, em ativos de risco. Com dinheiro novo “sobrando”, uma parte pinga lá em bitcoin. É como se você tentasse multiplicar os presentes que o Papai Noel deu, já que o próximo Natal é só daqui a um ano e a diversão precisa durar.

O Fed abriu uma torneira de US$ 300 bilhões em empréstimos emergenciais e também passou a oferecer a outros bancos centrais contratos de swap todos os dias, ao invés de semanalmente. Com esse contrato, os BCs de Canadá, Inglaterra, Suíça, zona do euro e Japão conseguem trocar suas moedas locais pelo valor equivalente em dólar, de modo a abastecer as instituições financeiras locais. Segundo o JPMorgan Chase, a ajuda atual do Fed é metade da que o banco concedeu em 2008, quando a crise financeira beirou o apocalipse.

A primeira parada dos recursos ainda é o caixa dos bancos menores e com problemas de liquidez. Mas essa grana não fica parada no cofre. E nem todo mundo precisa de uma ajuda tão grande assim, e a roda financeira vai girando.

O Fed dá dinheiro, mas ele também tira. Apesar da reabertura da torneira de crédito a bancos, o Fed manteve seu plano de aumento na taxa de juros nos Estados Unidos, elevando a “Selic” deles em 0,25 ponto percentual, para o teto de 5% ao ano.

De alguma maneira, freou a euforia do Bitcoin, mas não muito. Acontece que agora investidores conseguem ver um fim mais claro para o aumento do juros deles. E aí é a expectativa pelo novo patamar de juros, mais baixo, que mantém a cripto no novo patamar. Nesta sexta, ela opera em queda de 2,26% por volta das 14h30, a US$ 27.804,53 (R$ 145.873,68).  Quando o SVB quebrou, em 10 de março, ele estava na casa dos US$ 20 mil. 

A crise bancária nos EUA também ajuda o Bitcoin por puro storytelling. A cripto foi inventada por Satoshi Nakamoto (ou a pessoa por trás do pseudônimo misterioso) em 2008, justamente após a quebradeira bancária americana. A ideia anárquica era ter um dinheiro que não esteja ligada a bancos, países e moedas de bancos centrais. 15 anos se passaram, o Bitcoin nunca virou dinheiro, mas o discurso dos entusiastas defende que a cripto funciona como reserva de valor.

A história prova que se trata de uma falácia, já que o Bitcoin perde valor e de maneira brutal. Especialmente porque ele não tem lastro, a não ser a especulação. No auge, em novembro de 2021, ele chegou a ser negociado a US$ 68 mil. De lá, ele mergulhou 76% até o buraco, de US$ 16 mil em novembro de 2022. Há um ano, valia US$ 46 mil. A quebra da corretora FTX, da gestora Three Arrows Capital e da picaretagem da Celsius Network.

Esse colapso todo, para além das falcatruas, ocorreu quando a inflação elevada no globo todo fez bancos centrais subirem as taxas de juros. E aí foi o fim da festa do dinheiro “de graça”, esse que dá para colocar no cassino. Nos EUA, a taxa americana saltou de 0,25% ao ano para 5% ao ano em um ano. 

Resta saber como o desenrolar da crise bancária vai afetar os ânimos de quem gosta de brincar de roleta-russa com o dinheiro.

O verbo “estereotipar” vem da área de trabalhos gráficos: significa fixar caracteres em uma prancha para reproduzir fielmente uma página, um número determinado de vezes. Fora desse contexto, o verbo – e substantivo “estereótipo”, mais notório – serve a um propósito algo sombrio: apagar quaisquer particularidades que indivíduos venham a ter e nivelá-los segundo um padrão pré-estabelecido.

Esse padrão, seria justo dizer, na totalidade das vezes, nasce de preconceitos, e derrubá-los nunca é fácil. Por isso, quando uma pesquisa mostra, com dados, que um estereótipo vem perdendo força, sempre é ótima notícia. Excelente, aliás.

Um estereótipo dos mais entranhados na percepção geral do universo de trabalho está no conceito de liderança: líderes homens seriam “dominantes”, “assertivos”, “fortes”. Mulheres líderes, por sua vez, seriam “benevolentes”, “gentis”, “humildes”. A força desse modo engessado de pensar é tal que foi sintetizada num conceito: think manager, think male (“pense em liderança, pense em homens”, em tradução livre). Um levantamento da consultoria Robert Half avançou na trilha de mandar esses estereótipos para o baú de obsolescências da história.

O levantamento foi realizado entre outubro de 2021 e julho do ano passado, ouvindo pouco mais de 1.400 pessoas. Foram aferidas as percepções dos liderados acerca de atributos pessoais de homens e mulheres na liderança: competência, caráter, humildade, autenticidade e benevolência.

Também foram aferidas as percepções acerca de: efetividade da liderança, endosso ao líder, status e prototipicalidade (ou seja, o quanto a liderança avaliada se aproxima de um certo “ideal”). A medição feita pela Robert Half mostra que, nos dois conjuntos de atributos, as eventuais diferenças percebidas pelos entrevistados em líderes homens e líderes mulheres não são estatisticamente significantes.

Já não era sem tempo de ver tais barreiras se tornarem irrelevantes. A luta das mulheres por igualdade já fez muitos avanços (embora haja muito ainda por avançar) e não há qualquer sinal de que essa tendência vá perder força, pelo contrário. Ainda há necessidade de legislações que reduzam a discriminação por vagas, a disparidade de salários para as que executam as mesmas tarefas e muito mais.

Mas a pesquisa da Robert Half mostra que, aos poucos, o paradigma vai sendo transformado – e felizmente vão ficando para trás ideias que, a cada dia que passa, vão se tornando mais constrangedoras (ridículas mesmo), como a de que “em ambientes muito competitivos ou que demandem forte exercício de autoridade, mulheres podem ser menos escolhidas pela crença de que são boazinhas demais para liderar”.

O diagnóstico – acertado – é que tais crenças de fato restringem a disposição das candidatas que poderiam querer aproveitar oportunidades e experiências “fundamentais para seu desenvolvimento e crescimento”. A pesquisa mostra que os atributos de um líder estão, para suas equipes, em apoiar o time, abertura para ouvir e aprender e tomar uma posição, não importa quão difícil uma determinada situação seja. Absolutamente nenhuma dessas características é intrínseca a um gênero ou outro.

Esses resultados fazem lembrar de outro fenômeno (sem ligação com a pesquisa, ou com o universo profissional especificamente): o chamado “efeito Scully”. O nome deriva da personagem Dana Scully, do seriado “Arquivo X”, um dos maiores sucessos da história da TV. Scully era a médica, cientista e agente do FBI (a Polícia Federal dos EUA) que tinha como missão acompanhar o colega, o agente Fox Mulder (David Duchovny), um psicólogo obcecado com a paranormalidade – o que fez com que fosse designado para a área de casos inexplicados (os Arquivos X).

Scully era a voz da racionalidade, da ciência e do ceticismo – e uma pesquisa do Geena Davis Institute on Gender in Media mostrou que a personagem fez com que as mulheres que a conheciam buscassem carreiras STEM (sigla em inglês para “ciência, engenharia, tecnologia e matemática”). Nem é preciso destacar que todas estas são tipicamente associadas ao universo masculino.

Estereótipos podem ter seu lugar garantido dentro das artes gráficas, mas nas relações entre pessoas são um veneno, um obstáculo. Superá-lo é um trabalho contínuo, e diversos deles vêm sendo demolidos gradualmente – talvez gradualmente demais. Pode não estar longe o momento em que o talento e a capacidade para liderar não mais estarão confinados por preconceitos que, como está cada vez mais claro, nunca fizeram sentido.

Depois da ruína do SVB e do Credit Suisse, a bola da vez parece ser o Deutsche Bank. As ações do maior banco da Alemanha amanheceram em queda de 14%. Cresce o temor de que a instituição esteja à beira de dar um calote em seus títulos de dívida. É que o custo do seguro para se proteger de eventuais calotes subiu 40% da noite para o dia (tais seguros são os credit default swaps, CDSs, que ganharam fama na crise de 2008). 

É isso: não há uma declaração do banco assumindo que está em maus lençóis nem nada. Mas, se a demanda por CDSs do banco bombou de uma hora para a outra, é sinal de alguma informação nesse sentido  circula entre agentes financeiros. 

E no mundo do dinheiro ninguém obedece ao conselho mais clássico das mães –  o “se todo mundo pular pela janela, você não vai pular”. O fato é que todo mundo pula mesmo. Nisso, os CDSs entraram numa espiral para cima; as ações, para baixo e o mercado como um todo acorda suicida: queda generalizada nas bolsas europeias, com os principais índices caindo tanto quanto o Ibovespa tombou ontem (mais de 2%) e os futuros dos EUA, que dão o tom do humor do mercado para o resto do dia apontando firmemente para baixo (-0,8% nos do S&P 500). 

“O mercado estava de olho no Deutsche Bank há um tempo, da mesma forma que já estava com o Credit Suisse”, disse à Reuters Stuart Cole, economista chefe do britânico Equiti Capital (é com “i” mesmo esse “equiti”, não com “y”). “O banco passou por reestruturações e trocas de comando sem que elas realmente tenham funcionado”. 

De fato. Mesmo antes dos 14% de hoje, as ações do Deutsche Bank já acumulavam 40% de queda desde novembro do ano passado. A diferença é que agora o temor é de um câncer no sistema bancário global. 

Um temor reforçado pelo fato de que o ministério da justiça dos EUA investiga o UBS e o Credit Suisse por terem ajudado oligarcas russos a driblar sanções americanas. Ou seja: talvez não falte mesmo sujeira debaixo do tapete dos bancos mais emblemáticos do mundo. E a confiança nos bancos como um todo evapora, a economia vira pó. Este é o sinal que as bolsas dão nesta manhã.

O pânico reflete-se no índice DXY, que mede a oscilação do dólar ante outras seis moedas fortes. Quando a situação é crítica, a demanda pela moeda americana cresce, mesmo entre os agentes que têm suas reservas em euro, libra etc. Nesta manhã, o DXY sobe 0,65%. Péssimo sinal para as moedas nem tão fortes, como a nossa, já que nesses casos a tendência é de uma subida ainda maior do dólar.  

Outra amostra da paúra generalizada é a cotação do petróleo, em queda de 4% nesta manhã, a US$ 72,89. No mês, a queda já é de 13%.   

IPCA-15

A prévia da inflação de março tende a desacelerar em relação à de abril. A mediana das consultas feitas pela Broadcast aponta para 0,67%, ante 0,76% em fevereiro. As estimativas variam de 0,51% a 0,81%. E às 9h teremos o veredito. 

Bons negócios, na medida do possível.   

S&P 500: -0,85%

Nasdaq: -0,47%%

Dow Jones: 1,05%

^{*às 8h20}

Bitcoin: alta de 45% e alerta da “CVM dos EUA”

Desde o dia 10 de março, quando o banco SVB, da Califórnia, ruiu, o Bitcoin experimenta uma alta de 45% – do sul dos US$ 20 mil para os norte dos US$ 28 mil. É uma reação natural. A mãe de todas as criptomoedas surgiu para funcionar como uma alternativa ao dinheiro comum, o que circula pelos bancos. Logo, a demanda por ela cresce em momentos de estresse do sistema bancário. 

A SEC (CVM dos EUA) aproveitou o momento para soltar um comunicado que ressalta riscos inerentes às criptos. “Em particular, nenhuma entidade que administra criptoativos está registrada na SEC como uma bolsa nacional de valores mobiliários (tal qual a NYSE ou a Nasdaq). E nenhuma bolsa opera criptoativos”, diz a entidade. “Como resultado, quem investe em cripto talvez não conte com o benefício de regras que protegem contra fraude, manipulação e outras más condutas”.

Em outras palavras: “Se tomar chapéu, não conte com a gente”.

9h: IPCA-15 de março

Índice europeu (EuroStoxx 50): -2,50%

Bolsa de Londres (FTSE 100): -2,04%

Bolsa de Frankfurt (Dax): -2,45%

Bolsa de Paris (CAC): -2,39%

^{*às 8h26}

Índice chinês CSI 300 (Xangai e Shenzhen): -0,30%

Hong Kong (Hang Seng): -0,67%

Bolsa de Tóquio (Nikkei): -0,13%

Brent: -3,98% a US$ 72,89 o barril

*às 8h26

Minério de ferro: 0,29%, a US$ 126,12 a tonelada, na bolsa de Dalian

^{*às 7h00}

Como declarar ganhos com ações no IR 

Vamos direto para um exemplo prático. Você comprou R$ 70 mil em ações e vendeu dois anos depois por R$ 100 mil. R$ 30 mil de lucro. Beleza, vai ter de pagar imposto. Primeira coisa: entre imediatamente no SicalcWeb, um site da Receita Federal, e emita um DARF. “Imediatamente” porque, se você vendeu no dia 21 de setembro, você só vai ter até 30 de outubro para pagar – e é fácil esquecer (…). 

Para ler até o final, clique aqui. Neste pequeno guia da Você S/A, mostramos como se acertar com o leão – em linguagem papo-reto, sem labirintos contábeis.

Após o fechamento: Cemig

Hoje, o Ibovespa caminhou pelo vale das sombras dos cinco dígitos: fechou abaixo dos 98 mil pontos pela primeira vez desde julho do ano passado. 

A queda de 2,29% foi cortesia do combo manutenção dos juros altos + turbulência política, que seguiu-se à decisão do Copom de manter os juros em 13,75%. É que o recado deixado pela ata do comitê foi severo: a Selic continuará nas alturas por mais algum tempo, e o BC não descarta retomar o ciclo de altas caso a inflação permaneça em alta (foram 0,84% em fevereiro, uma aceleração considerável ante os 0,53% de janeiro). 

Selic em alta, claro, desincentiva o investimento em renda variável – já que oferece as dívidas do governo como alternativa mais segura e rentável. Além disso, colocam um freio na atividade econômica – e menos atividade econômica significa menos lucros para as empresas lá na frente, o que também joga os preços das ações para baixo.  

Somado a isso, a atmosfera nos corredores de Brasília depois da divulgação da ata pesou também. Haddad disse que considera o comunicado “preocupante”, e Lula profetizou que a “história julgará” a decisão do BC. É como disse Galvão Bueno na narração do 7 x 1: “vai se criando um clima terrrrrível”. 

A Faria Lima teme que o mal estar possa escalar para a destituição de Campos Neto do cargo de presidente do BC, ou então minar a autonomia do Banco Central. Seria uma bomba capaz de afetar a própria credibilidade do país.

Nessa, o dólar encerrou o dia em forte alta, de 1,01%, a R$ 5,29. 

Mas não só por conta disso. A moeda americana também fechou em alta diante de suas pares do mundo das moedas fortes. O índice DXY mede a variação média da moeda americana contra o euro, o franco suíço, o iene, a libra, o dólar canadense e a coroa sueca. E mostrou uma valorização de 0,18% do dólar ante essa cesta de moedas.    

Nesse caso, o que move as notas verdes para cima é o medo de que a crise bancária se aprofunde. Mesmo assim, as bolsas americanas fecharam no verde, com o S&P 500 em 0,29% e a Nasdaq em vigorosos 1,01%. 

Aí o agente motivador é o outro: a percepção de que o ciclo de alta do Fed esteja próximo do fim – o BC americano deu a entender que a crise bancária pode por si só ajudar na desaceleração dos preços, tirando um pouco da pressão para novas altas.   

MGLU3 e VIIA3

Por aqui, Magalu (-13,37%) puxou o bloco das maiores baixas do dia. E a Via não ficou muito à frente (-7,04%) Essa entra para a conta do Copom. É que juros altos a perder de vista machucam as varejistas por dois lados.

De um, tornam mais difíceis as compras a prazo, que precisam embutir juros. Se uma Selic alta já freia o consumo ao tornar mais atraente deixar o dinheiro rendendo num fundo DI da vida, breca de vez ao desestimular compras a prazo – a modalidade favorita dos brasileiros. 

Pelo outro lado, a dívida das varejistas fica mais cara. O setor é de “capital intensivo”, ou seja, precisa levantar empréstimos continuamente. Com a Selic lá no alto, sem perspectiva de redução, vai ficando cada vez mais caro captar dinheiro no mercado. Mais um baque para as contas.

Outro setor que se deu mal hoje foi o aéreo. Nesse caso, mais por conta da alta do dólar do que da manutenção dos juros na ionosfera. Boa parte dos custos das aéreas é em dólar (principalmente combustível de aviação e aluguel de aeronaves). Aí, quanto mais cara a moeda americana, maior o impacto no caixa. Sinta o drama das duas lá no “Maiores baixas”.

É teste pra cardíaco, amigo!

Até amanhã.

Maiores altas

Embraer (EMBR3): 1,78%

Minerva (BEEF3): 1,33%

WEG (WEGE3): 1,04%

Cemig (CMIG3): 0,94% 

BB Seguridade (BBSE3): 0,77% 

Maiores baixas

Magalu (MGLU3): -13,37%Gol (GOLL4): -10,08% 

BRF (BRFS3): -9,61%

Yduqs (YDUQ3): -8,88%

Azul (AZUL4): -8,90%

Ibovespa: -2,29%, a 97.926 pontos. 

Em NY:

S&P 500: 0,29%, a 3.948 pontos

Nasdaq: 1,01%, a 11.787 pontos

Dow Jones: 0,25%, a 32.103 pontos

Dólar: 1,01%, a R$ 5,29. 

Petróleo

Brent: -1,15%, a US$ 75,50.

WTI: -1,32%, a US$ 69,96.

Minério de ferro: -2,01%, a US$ 125,03 a tonelada na bolsa de Dalian.

Bom dia!

Apesar da guerra iniciada pelo governo Lula contra os juros altos, ninguém realmente esperava um corte na decisão do Copom de ontem. Por isso, quando a manutenção dos atuais 13,75% veio, não surpreendeu. O que rolou de novidade mesmo foi o tom do Banco Central, considerado extremamente hawkish pelo mercado.

O comunicado descartou qualquer possibilidade de cortes nos juros no horizonte mais próximo. Pelo contrário: voltou a citar a possibilidade de subir os juros novamente, caso a inflação continue persistente, uma opção que já nem estava mais no radar de muita gente.

O Copom até reconheceu que a economia global anda cambaleante, principalmente com a recente crise no sistema financeiro após a quebra do SVB e a derrocada do Credit Suisse. Também disse que a reoneração dos combustíveis feita pelo governo federal ajudou a reduzir a “incerteza dos resultados fiscais no curto prazo”. Mas, no fim das contas, a postura cautelosa predominou.

O arcabouço fiscal, que Haddad já queria ter divulgado, foi um dos protagonistas da decisão. Lula adiou a nova regra para depois de sua volta da China, ou seja, em abril. Até lá, as incertezas do Copom sobre as contas públicas giram em torno dele. O BC teme que o arcabouço seja flexível demais e acabe dando espaço para a gastança promovida pela ala política do governo.

Com o novo comunicado, então, ninguém espera corte nos juros tão cedo. Tanto o Citi quanto o Itaú, por exemplo, preveem que os cortes só virão no último trimestre do ano, com a taxa fechando 2023 em 12,25% e 12,5%, respectivamente. O Bank of America é mais otimista e vê a Selic terminando o ano em 11%, com o primeiro corte ainda em maio – mas reconhece a possibilidade de adiamento do começo dos cortes, dado o tom do comunicado.

E o governo? Reagiu como o esperado: com críticas ao BC. Enquanto Gleisi Hoffmann, presidente do PT, foi ao Twitter criticar a decisão (como de costume), Haddad classificou o comunicado do Copom como “preocupante”, mas manteve um tom mais cordial e sinalizou por diálogo, não ataques.

De qualquer forma, o recado duro do Copom deve pesar  no mercado. O Ibovespa vem se segurando por um fio nos 100 mil pontos e a Selic alta por mais tempo pode ser a gota da água que levará o índice para os dois dígitos, a depender de como investidores vão digerir a postura do Banco Central a partir de agora.

Enquanto isso, nos EUA, os futuros indicam uma leve recuperação da sangria de ontem – causada também por conta da decisão do Fed, o banco central deles, que subiu os juros mesmo em meio a uma possível crise bancária, porque a inflação por lá segue firme e forte. 

Nesta quinta-feira, um outro banco central está no foco: é o Banco da Inglaterra, que anuncia sua decisão às 9h. A previsão é de um novo aumento nos juros, também por causa da inflação, embora uma pausa na trajetória não seja impossível. Mais cedo, dois outros bancos centrais europeus, o norueguês e o suíço, subiram seus juros. Pois é: não é jabuticaba.

Bons negócios.

Futuros S&P 500: 0,38%

Futuros Nasdaq: 0,90%

Futuros Dow: 0,07%

*às 8h10

Baixa no diesel

A partir de hoje, a Petrobras vai baixar o preço do diesel vendido às refinarias em 4,48% – de R$ 4,02 para R$ 3,84 por litro. É a segunda queda do mês: no dia 1°, o valor caiu outros R$ 0,08 por litro. 

A baixa acompanha a cotação do petróleo lá fora: desde o início do ano, o barril do brent caiu 10,73%; desde o pico, em junho de 2022, 37,94%. A queda se intensificou nas últimas semanas, já que a sequência de colapsos bancários deixou o mercado temendo mais ainda uma recessão – e, numa economia em crise, se consome menos petróleo. 

9h Bank of England divulga decisão monetária

9h30 Departamento do Trabalho dos EUA divulga o número de novos pedidos de seguro-desemprego

16h Secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, testemunha na Câmara dos Deputados

Índice europeu (EuroStoxx 50): -0,38%

Bolsa de Londres (FTSE 100): -1,15%

Bolsa de Frankfurt (Dax): -0,52%

Bolsa de Paris (CAC): -0,41%

*às 8h16

Índice chinês CSI 300 (Xangai e Shenzhen): 0,99%

Bolsa de Tóquio (Nikkei): -0,17%

Hong Kong (Hang Seng): 2,34%

Brent: -0,69%, a US$ 76,16 o barril

*às 8h01

Minério de ferro:  -2,01%, negociado a US$ 125,03 por tonelada em Dalian (China)

O golpe do iEarn Bot

O iEarn Bot é um aplicativo de investimentos em criptomoedas que diz operar com inteligência artificial para garantir retornos aos clientes. Achou estranho? Pois é. Ele vem desaparecendo com o dinheiro de uma galera ao redor do mundo, sempre nesse padrão: durante alguns meses, tudo funciona como prometido. Quando a base de clientes cresce naquele país, ele bloqueia os saques dos usuários dali. E parte para outro país. Esta reportagem da BBC, publicada pela Folha, conta detalhes do caso. 

O jeito Tiktok de ganhar dinheiro

O TikTok transformou radicalmente a forma com que as pessoas consomem conteúdo na internet – e deixou as concorrentes desesperadas. Agora, toda rede social tentar copiar o formato da novata chinesa: vídeos curtos e muito bem selecionados por um algoritmo de ponta. Só que tem um dilema aí. Esse modelo gera menos receita, já que abre menos espaço para anunciantes. A The Economist explica aqui. 

Após o fechamento: Cogna, Eneva, Locaweb, Oi e Sabesp

O Fed agiu como esperado e subiu os juros americanos em 0,25 ponto percentual para 5% ao ano, a maior taxa desde 2007. Se não fosse a crise bancária desencadeada pela falência do SVB, essa alta provavelmente seria maior, de 0,5 p.p. O BC americano espera que agora, com os bancos emprestando com mais cautela, a oferta de crédito diminua significativamente, reduzindo a atividade econômica, em um impacto equivalente ao de juros maiores.

Mais: ao que tudo indica, os juros americanos podem parar de subir este ano. Em seu pronunciamento, o Fed substituiu o termo “contínuos” para se referir a novos aumentos nas taxas por “alguns”. 

“Nós avaliamos uma eventual pausa no aperto nesta reunião”, disse Jerome Powell, presidente do banco central americano, ao comentar a decisão desta quarta.

A maior parte das apostas do mercado (54,1%), segundo a CME, aponta para o fim das altas no juro do Fed. O restante vê uma nova alta de 0,25p.p. em maio, que elevaria a taxa para 5,25%. Atualmente, a previsão do próprio Fed é que os juros terminem o ano a 5,25%.

O mercado adorou a expectativa do fim da alta de juros e as bolsas passaram a subir logo após o comunicado. Mas, quando ouviram de Powell que os juros não devem baixar neste ano, os ganhos foram por água abaixo. O S&P 500 acabou fechando na mínima do dia, em uma queda de 1,65%. O Ibovespa acompanhou e cedeu 0,77%.

“Não estamos de mãos atadas. Se precisarmos elevar juros, faremos isso”, disse Powell, ressaltando que a inflação e a força do mercado de trabalho ainda estão dando dor de cabeça ao Fed.

As projeções dos diretores do BC americano para a inflação do país tiveram uma ligeira alta nesta reunião. A mediana das expectativas para o PCE (índice inflacionário preferido do Fed) de 2023 subiu de 3,1% em dezembro para 3,3%. Para 2024 e 2025, as previsões foram mantidas em 2,5% e 2,1%, respectivamente.

Os Fed boys também esperam um núcleo (medida que exclui alimentos e energia) do PCE mais alto. Para 2023, a projeção é que o núcleo fique em 3,6%, dos 3,5% esperados em dezembro. Para o ano que vem, ela está em 2,6%, de 2,5% anteriormente. Com relação a 2025, eles continuam esperando 2,1% – basicamente a meta de inflação por lá, que é de 2%.

Dá para explicar as mudanças em parte pela expectativa de desemprego um pouco menor. Espera-se uma taxa de 4,5% para este ano, ante 4,6% prevista anteriormente, e uma alta para 4,6% em 2024 e 2025. Hoje, a taxa de desemprego nos EUA está em 3,6%, a menor em meio século. 

As expectativas para o PIB dos EUA também mudaram. Agora, a mediana aponta um crescimento, ligeiramente menor, de 0,4%, ante o de 0,5% previsto em dezembro. Para 2024, a projeção foi de 1,6% para 1,2%. Já em relação a 2025, ela subiu de 1,8% para 1,9%.

Logo mais, às 18h30 é a vez de o Banco Central do Brasil divulgar sua decisão acerca da Selic. O mercado espera a manutenção da taxa nos atuais 13,75%. 

Seja como for, o tom dovish do Fed diminui a pressão pela manutenção da alta no Brasil – o eventual fim da alta dos juros por lá alivia a cotação do dólar, o que ajuda a frear a inflação por aqui. Tanto que os juros futuros fecharam em baixa ao longo da curva temporal, e a taxa do IPCA+2035 caiu para 6,26%.  

Até amanhã!

Maiores altas

MRV (MRVE3): 4,59%

EzTec (EZTC3): 4,49%

CCR (CCRO3): 2,38%

Natura (NTCO3): 2,29%

CPFL (CPFE3): 1,86%

Maiores baixas

BRF (BRFS3): -6,68%

Vibra (VBBR3): -6,39%

Assaí (ASAI3): -5,89%

Azul (AZUL4): -5,41%

Gol (GOLL4): -4,74%

Ibovespa: -0,77%, aos 100.220,63 pontos

Em Nova York

S&P 500: -1,65%, aos 3.937 pontos

Nasdaq: -1,60%, aos 11.670 pontos

Dow Jones: -1,63%, aos 32.029 pontos

Dólar: -0,17%, a R$ 5,2370

Petróleo

Brent: 1,82%, a US$ 76,69

WTI: 1,76%, a US$ 70,9

Minério de ferro: -2,33%, a US$ 121,81 por tonelada em Qingdao (China).

Já ouviu falar do termo que vem assombrando as lideranças, o “quiet quitting”? Em português “demissão silenciosa” ou “desistentes silenciosos”, o termo veio para definir a falta de envolvimento, entusiasmo e pertencimento da pessoa em relação ao seu trabalho e do time do qual faz parte. Muitas dúvidas surgem ao tentar entender o que está por trás desse fenômeno que vem afetando especialmente algumas gerações.

Em um artigo da Harvard Business Review de 2022, os professores Anthony Klotz e Mark Bolino explicam o fenômeno para as lideranças preocupadas: “Os desistentes silenciosos continuam cumprindo suas responsabilidades primárias, mas estão menos dispostos a ficar até tarde, chegar cedo ou comparecer a reuniões não obrigatórias.”

Segundo uma pesquisa do Gallup, realizada em junho de 2022, “desistentes silenciosos” representam 50% da força de trabalho dos Estados Unidos. E um dado importante é que a maioria das pessoas faz parte da Geração Z e Millennials.

Por se tratar de uma prática silenciosa, uma liderança que não acompanha de perto a sua equipe não nota logo de início esses indícios e, quando nota, pode já ser tarde demais. Uma das principais causas que observo que leva a esse tipo de comportamento é a não conformidade com ambientes de trabalho tóxicos e com cultura workaholic.

Culturas organizacionais que buscam resultados acima de tudo e que passam por cima das questões humanas acabam gerando esse tipo de desinteresse. Além disso, empresas que não acolhem e não buscam colocar em prática ações de inclusão, pertencimento e equidade aumentam as chances de observar de perto esse fenômeno.

A busca por uma vida mais equilibrada entre a área pessoal e profissional tem se tornado uma questão cada vez mais presente na vida das pessoas, especialmente após a Pandemia do Covid. Os novos modelos de trabalho, por exemplo, foram um grande estopim para esse movimento que estamos presenciando. Pessoas trabalhando de 12 a 14 horas porque estavam em suas casas, exigência por mais entregas e um acúmulo de horas extras (muitas vezes não remuneradas), além da constante pressão por resultados cada vez maiores já não são mais aceitas e vistas como algo ‘normal’ no trabalho. Outro fator impactante é o sentimento de exclusão e de não pertencimento àquele ambiente.

Uma pesquisa recente realizada pela Reconnect Happiness at Work mostra resultados alarmantes: 50% das pessoas que responderam afirmam que se sentem apáticas em seu atual emprego. O principal motivo listado para essa desmotivação é a baixa remuneração (41%), e logo em seguida a discordância com as atitudes da liderança (22%) e a falta de reconhecimento ou conexão com o propósito da empresa (22%). Apesar da solução mais ‘fácil’ parecer ser um aumento de salário, ela será apenas temporária.

Proponho que a liderança tenha uma visão holística do ambiente que está criando para sua equipe e entenda que, apesar da remuneração justa ser um fator crucial no engajamento dos profissionais, não é apenas isso que faz com que essas pessoas se mantenham proativas e interessadas no trabalho. Para se sentirem motivadas, pessoas precisam ser de fato incluídas e terem a consciência que suas individualidades são valorizadas e respeitadas pela liderança e pela equipe. Uma boa pergunta a se fazer é: será que estou criando um ambiente verdadeiramente inclusivo? Esta questão precisa ser respondida de forma individual por cada pessoa do seu time, e não apenas por você.

Um ambiente que estimula a comunicação, onde existe uma escuta ativa entre as partes, que abraça as multiplicidades do ser humano e que compartilha de um propósito em comum, aliados à uma cultura organizacional inclusiva, são fatores essenciais para que são fatores essenciais para que as pessoas queiram doar o melhor de si para que assim as empresas alcancem os seus resultados.

Chegou mais uma das super quartas – esses dias em que os comitês de política monetária do Brasil e dos EUA anunciam suas decisões sobre juros simultaneamente –, e um clichê literário batido se aplica bem à manhã de hoje: é a calmaria antes da tempestade. 

Os futuros de Nova York amanheceram meio travadões, próximos à estabilidade: o Dow Jones caía 0,05% às 6h45; o S&P 500, 0,07%. O índice Nasdaq, sempre mais nervosinho, marcava -0,22%. Já por volta das 8h, Dow e S&P marcavam verdes tão discretos quanto: +0,08% e +0,04%. Clima de indecisão. 

É que nenhum coletinho quer comprar (ou vender) nada antes de ter pistas do rumo que os juros tomarão no curto e no longo prazo. Faz dois dias que a bolsa brasileira faz o caranguejo e anda de lado à espera da decisão. Na segunda-feira, o Ibovespa caiu, na terça ele ficou basicamente estático, e o volume de negócios nos dois dias foi uns 60% da média – coisa que só costuma acontecer quando é feriado nos EUA e o faria limer não vê grande motivo para trabalhar aqui. 

Não há muito mistério em torno das decisões. Quem acompanha as aberturas e fechamentos da Você S/A já sabe que são basicamente unânimes as expectativas de manutenção da Selic em 13,75% e de aumento da taxa básica de juros americana em 0,25 ponto percentual – para a janela de 4,75% a 5%. De fato, a ferramenta de monitoramento do CME Group fala em 89% de chance de que essa aposta se confirme. 

As expectativas para os EUA caíram de 0,5 p.p. para 0,25 p.p. desde que a crise bancária desencadeada pela quebra do SVB mostrou ao Fed e seus boys (os dirigentes do banco central americano são apelidados de “Fed boys”) que as oito altas seguidas nos juros desde 2022 estão exercendo o efeito sufocante sobre a economia, com efeitos colaterais adversos. O Fed quer controlar a inflação, mas não quer ver banco quebrar. 

Como as decisões não têm lá muito espaço para surpreender – by the way, anota aí: a decisão do Fomc sai às 15h no horário de Brasília, a do Copom, às 18h30 –, o que todo mundo realmente aguarda é o discurso de Powell. A coletiva está programada para 15h30, em tempo de dar um agito nos mercados 90 minutos antes do fechamento. O impacto do Copom, por outro lado, só se fará sentir no pregão de amanhã. 

Se as autoridades monetárias do Brasil e dos EUA adotarem um tom ameno, dovish (entenda o termo aqui), darão um gás bem-vindo ao mercado de renda variável, sufocado pela inflação resistente, os juros no talo para combatê-la, pela crise bancária recente, pela expectativa de recessão econômica no Ocidente em 2023, pela… enfim, a coisa tá feia. 

Em suma: o que está em jogo não são propriamente os juros de hoje, mas qualquer migalha de informação sobre o caminho que os juros tomarão amanhã. Todos aguardam ansiosos para que a Selic passe a cair (os mais otimistas apostam até em um corte de 0,25 p.p. ainda na reunião em maio, embora o segundo semestre seja uma aposta mais pé no chão) e para que o Fed chegue ao fim do ciclo de alta. O Bank of America (BofA) já fala em Selic em 11% ao final de 2023.  

E novidade, tem? 

Tem sim, ainda que seja mais do mesmo: o grau de pessimismo entre os operadores de Wall Street está em picos históricos, alinhados com os piores momentos dos últimos vinte anos (como a crise de 2008 e a eclosão da pandemia em 2020). É o que mostra uma pesquisa mensal do BofA com 212 gestores de fundos, cuja edição mais recente foi realizada entre 10 e 16 de março. 

A enquete mostrou que 42% apostam em uma recessão para 2023 (um estado que, vale explicar, normalmente é identificado por dois ou mais trimestres seguidos de queda no PIB de um país). E já faz dez meses que 80% dos entrevistados acreditam que os EUA estão caminhando para o estado conhecido como estagflação: quando a economia trava, mas os preços permanecem em alta. Trata-se de uma situação desesperadora, já que o único motivo dos bancos centrais usarem juros para travar a economia é combater a inflação. Se essa estratégia falha, ficamos com o pior dos dois mundos.

E, no que diz respeito a medo, a inflação agora tem concorrentes: com a quebra do SVB, a especulação de que possa haver uma crise no crédito bancário em curto prazo (ou seja, uma redução repentina na concessão de empréstimos por parte dos bancos) foi elencado como o maior risco da vez na opinião de 31% dos participantes. 

Mas eu queria novidades sobre o Brasil…

Estamos na saudade, infelizmente: Lula ignorou as promessas de toda a cúpula do governo e só vai liberar o novo arcabouço fiscal em abril, quando voltar da viagem à China. O arcabouço será pivotal para a tão aguardada decisão do Copom em maio: se o novo pacotão de regras para gastos e dívida pública vier bem responsável, o Banco Central terá mais motivos para diminuir nosso juro.

Ou seja: aguardem ansiosos. Até mais tarde, quando voltamos com as decisões de Fomc, Copom e outras onomatopéias. 

Futuros S&P 500: +0,04%
Futuros Nasdaq: -0,12%
Futuros Dow: +0,08%

*às 8h10

Liquida bombástica

A Americanas apresentou seu plano de recuperação judicial, que ainda depende de aval dos credores. O projeto prevê a venda de ativos, como a rede de hortifruti Natural da Terra, comprada há menos de dois anos, além da Uni.Co, da Imaginarium e, bem, um avião. O plano é arrecadar R$ 3 bi com as vendas – só no Natural da Terra a Americanas havia pago R$ 2,1 bilhões, ilustrando o efeito liquidação. Os acionistas de referência, Jorge Paulo Lemann, Marcel Telles e Beto Sicupira, reforçaram o plano de colocar a mão no bolso e aportar R$ 10 bilhões na companhia, valor ainda considerado insuficiente pelos credores, que têm R$ 40 bilhões a receber da varejista. As ações AMER3, que não fazem mais parte do Ibovespa desde janeiro, fecharam em alta de 2,78%, a R$ 1,11, após a divulgação da proposta.

EUA, 15h: decisão de juros do Fomc
EUA, 15h30: discurso e coletiva de imprensa de Jerome Powell
Brasil, 16h30: decisão de juros do Copom

Índice europeu (EuroStoxx 50): +0,35%

Bolsa de Londres (FTSE 100): -0,05%

Bolsa de Frankfurt (Dax): +0,50%

Bolsa de Paris (CAC): +0,26%

*às 8h08

Índice chinês CSI 300 (Xangai e Shenzhen): +0,43%

Bolsa de Tóquio (Nikkei): +1,74%

Hong Kong (Hang Seng): +1,73%

Brent: -0,50% a US$ 74,94 o barril

*às 7h05

Minério de ferro: -2,59%, a US$ 120,15 a tonelada, em Cingapura

Layoffs: para além das big techs

A onda de demissões nas techs vem chamando a atenção pelos números vultosos: 27 mil na Amazon, 21 mil na Meta e, no Twitter, mais da metade do quadro de funcionários. Mas os cortes não atingiram só o setor de tecnologia e a maré pode subir mais: com as taxas de juros ainda escalando e alguns bancos quebrando, o medo de recessão deve fazer mais companhias, de outros setores, temerem que água chegue no umbigo – e, nessa, é “tchau” para os funcionários. Este gráfico psicodélico da Bloomberg traça a linha do tempo de demissões por setor ao redor do mundo. 

As startups brasileiras impactadas pelo colapso do SVB

O Silicon Valley Bank era ponto de parada de algumas startups brasileiras. Essas companhias funcionam no modelo “Cayman sandwich”: têm a sede principal em algum paraíso fiscal (tipo as Ilhas Cayman, daí o nome), uma intermediária em Delaware, nos EUA, e uma subsidiária aqui no Brasil. Esse bem bolado permite que as empresas paguem bem menos imposto – já que estão sujeitas às regras tributárias de um paraíso fiscal –, enquanto se mantêm protegidas pela segurança jurídica do tio Sam. Só que são poucas as instituições financeiras que topam oferecer crédito para esse tipo de negócio. O SVB era uma delas. Esta reportagem da Folha mostra como o colapso do banco americano tem influenciado as startups tupiniquins. 

Brasil, após o fechamento: Braskem

Fosse um filme, o pregão de hoje seria aquelas cenas que os fãs chamam de fillers – sem grande peso para história, que só estão lá para ocupar o tempo até a chegada do clímax. Não é um filme, mas o clímax da semana está chegando para o mercado: é a Super Quarta, amanhã, quando tanto o Fed quanto o nosso Banco Central divulgam suas decisões quanto às respectivas taxas de juros.

Até lá, o clima desta terça-feira foi de espera e o dia nas bolsas foi morno. O Ibovespa fechou estável, com leve alta de 0,07%, quae nos 101 mil pontos. Mas o volume de negócios foi de apenas R$ 17,7 bilhões – num pregão normal, esse número costuma passar dos R$ 25 bilhões.

O que salvou o índice – por pouco – do vermelho foi, primeiramente, o dia de otimismo em Wall Street. Por lá, a alta foi mais robusta: 1,31% para o S&P 500, 1,58% para o Nasdaq. 

Janet Yellen, Secretária do Tesouro americano, voltou a tranquilizar o mercado ao confirmar que o governo poderá voltar a socorrer bancos menores caso uma corrida aos saques de fato aconteça. A atualização é só mais uma fala que se soma aos esforços das autoridades (governos e BCs) mundo afora para garantir que há liquidez no sistema financeiro internacional – estratégia que, por enquanto, parece estar funcionando. Nisso, a maior parte dos temores quanto a uma possível crise sistêmica à lá 2008 esfriou (ainda que um fiozinho de cautela sempre permaneça).

Agora o foco de todo mundo está na decisão do Fed de amanhã. Desta vez, a reunião do banco central americano está cercada de um mistério bem maior do que o normal. Antes da quebra do banco SVB, grande parte das apostas falavam em um salto de meio ponto percentual na “Selic” deles – graças à inflação muito mais alta e persistente do que o esperado. Quando o banco da Califórnia quebrou e o pânico de uma crise sistêmica se instalou, muita gente começou a achar que  o Fed sequer subiria os juros por lá.

Agora, o mercado entrou num consenso de uma alta de 0,25 ponto percentual – e parece estar ok com isso. Mas, mesmo assim, cada palavra dita por Jerome Powell amanhã sobre os próximos passos do Fed tem o poder de mudar todo o clima, para melhor ou pior.

Petrobras

O petróleo também ajudou. O Brent subiu 2,07% nesta terça-feira, para US$ 75,32. A notícia de que a Rússia vai estender o corte na produção foi a responsável.

Em fevereiro, Moscou anunciou que reduziria a sua produção de petróleo em 500 mil barris por dia (bpd) até o final de março. Agora, disse que essa redução continuará firme e forte até junho. A medida é uma resposta às sanções do Ocidente à Rússia devido à invasão da Ucrânia.

Nisso, quem subiu junto foi a Petrobras, nossa gigante do petróleo. PETR3 avançou 2,21%, PETR4 +2,05%.

E o arcabouço, Lula?

Do outro lado, o fiscal segue pesando e cultivando medo, quase derrubando o Ibovespa para o vermelho nesta terça-feira.

Dessa vez a novela do novo arcabouço fiscal ganhou mais um capítulo. O ministro Haddad havia dito que a nova regra, que quer substituir o teto de gastos, já está pronta e inclusive entregou para análise de Lula na semana passada. 

Se o arcabouço for sóbrio e crível (como Haddad e Tebet prometem que será), tem o potencial de reduzir as incertezas fiscais que assombram o governo petista desde o dia 1.

O problema é que o texto, que supostamente estava pronto, deverá sofrer mudanças. Isso porque Lula pediu para adiar sua finalização para depois de sua viagem à China – ou seja, só para abril.

O temor é que, neste meio tempo, os pitacos da ala governista (mais populista em prol de gastança) sejam incorporados na regra. Ou seja: mais potencial inflacionário vindo por aí? A ver aonde essa novela chega.

Até amanhã.

Maiores altas

Alpargatas (ALPA4): 3,44%

Yduqs (YDUQ3): 3,38%

Fleury (FLRY3): 3,36%

Petz (PETZ3): 3,31%

Ultrapar (UGPA3): 2,95%

Maiores baixas

Locaweb (LWSA3): -5,97%

Carrefour (CRFB3): -4,20%

CSN Mineiração (CMIN3): -4,05%

Raízen (RAIZ4): -3,64%

Eletrobras (ELET3): -3,48%

Ibovespa: 0,07% aos 100.998 pontos

Em Nova York

S&P 500: 1,31%, aos 4.003 pontos

Nasdaq: 1,58%, aos 11.860 pontos

Dow Jones: 0,98%, aos 32.561 pontos

Dólar: 0,05%, a R$ 5,2457

Petróleo

Brent: 2,07%, a US$ 75,32

WTI: 2,73%, a US$ 69,67 

Minério de ferro: -2,22%, negociado a US$ 127,93 por tonelada na bolsa de Dalian (China)