Dans un contexte économique marqué par une inflation persistante et des tensions géopolitiques, le groupe Casino affiche au premier trimestre 2026 une progression de sa rentabilité et une amélioration de ses indicateurs financiers.

Le groupe Casino affiche une progression de sa rentabilité et confirme la poursuite de sa performance opérationnelle au premier trimestre 2026, dans un contexte économique marqué par une inflation croissante et des tensions géopolitiques au Moyen-Orient. Le chiffre d’affaires du groupe s’établit à 1,946 milliard d’euros, en hausse de 0,3% en données comparables, bien que le chiffre d’affaires total soit en recul de 2,7% en raison de l’évolution du parc des marques de proximité.

Nouveaux concepts magasins

Les marques de proximité, qui regroupent Monoprix, Franprix, Casino, Spar, Vival et Naturalia, génèrent 1,709 milliard d’euros de chiffre d’affaires, soit une croissance de 0,6% en comparable. Cette performance est portée par la montée en puissance des nouveaux concepts magasins : « Oxygène » chez Franprix, « La Ferme » chez Naturalia, Spar « Origines » et l’inauguration des premiers magasins sous la nouvelle identité « Casino ». Les produits frais continuent de soutenir les ventes alimentaires, tandis que l’offre de restauration à emporter et le segment Mode & Maison chez Monoprix affichent une croissance notable.

Cdiscount, la filiale e-commerce, enregistre un chiffre d’affaires de 228 millions d’euros, en baisse de 1,3% en comparable, conséquence de la stratégie de développement de la Marketplace au détriment des ventes directes. Toutefois, le GMV (volume d’affaires) progresse de 5,7%, grâce au dynamisme de la Marketplace (+13,1%).

Plans d’actions opérationnels

L’EBITDA ajusté du groupe atteint 110 millions d’euros, en hausse de 10,4%, malgré l’inflation alimentée par le rebond des prix de l’énergie. Cette performance résulte de la poursuite des plans d’actions opérationnels, de la massification des achats sous alliances, de la rationalisation du parc (sortie de 131 points de vente, transfert de 11 magasins intégrés en franchise, ouverture de 54 points de vente) et des économies de coûts. Après paiement des loyers, l’EBITDA ajusté s’établit à 1 million d’euros, soit une progression de 17 millions d’euros par rapport à l’année précédente.

Le groupe Casino respecte son covenant financier, avec un ratio « DFN covenant / EBITDA ajusté covenant » de 5,98x à fin mars 2026, inférieur au seuil contractuel de 7,41x. Le cash-flow libre avant frais financiers s’améliore, passant de -81 millions d’euros au T1 2025 à -45 millions d’euros au T1 2026. Après frais financiers, il s’établit à -126 millions d’euros. La liquidité du groupe ressort à 802 millions d’euros au 31 mars 2026, principalement constituée de trésorerie disponible.

Franpix superforme

Monoprix affiche une variation de -0,4% de son chiffre d’affaires comparable, avec un trafic client stable. Les ventes alimentaires reculent de 1,0%, mais le segment Mode & Maison progresse de 3,1%. Le concept de restauration « La Cantine » poursuit son déploiement, avec 17 magasins convertis à fin mars. L’EBITDA ajusté de Monoprix atteint 77,5 millions d’euros, en hausse de 15,7%.

Franprix enregistre une croissance comparable de 0,8%, soutenue par les magasins intégrés (+2,1%) et une hausse du trafic client de 3,2%. Les magasins convertis au concept « Oxygène » surperforment (+6,4% de croissance du chiffre d’affaires comparable). L’EBITDA ajusté de Franprix s’élève à 26,8 millions d’euros, en progression de 23,3%.

Les marques Casino, Spar, Vival voient leurs ventes augmenter de 2,3% en comparable, portées par le dynamisme des magasins saisonniers en montagne (+3%), une solide performance sur les produits frais (+7,7%) et une logistique efficiente (taux de service à 95,4%). Le programme de fidélité “Coup de pouce” continue son développement, avec plus de 41 000 cartes créées au T1. L’EBITDA ajusté de cette branche est de 0,2 million d’euros.

Naturalia affiche une croissance comparable de 5,3%, soutenue par l’alimentaire (+6,0%) et les produits frais (+6,5%). Le concept « La Ferme » est déployé dans 43 magasins, et les ventes e-commerce progressent de 20,9%. L’EBITDA ajusté de Naturalia atteint 6,5 millions d’euros.

Cdiscount, malgré un chiffre d’affaires en baisse, voit son GMV total progresser de 5,7%, avec une base clients actifs en hausse de 8,4% et un recrutement de nouveaux clients en forte accélération (+27%). L’EBITDA ajusté de Cdiscount est de 9,2 millions d’euros, en baisse de 17,5%.

Amélioration du cash-flow

Le cash-flow libre avant frais financiers s’améliore de 35 millions d’euros, passant de -81 millions à -45 millions d’euros. La liquidité du groupe est de 802 millions d’euros, dont 780 millions de trésorerie disponible. Le ratio de levier net covenant est de 5,98x, en dessous du seuil à respecter de 7,41x.

Le parc de magasins du groupe Casino compte 6 407 points de vente au 31 mars 2026, dont 947 intégrés et 5 460 franchisés ou en location-gérance, soit 85% du parc. Monoprix dispose de 623 magasins, Franprix de 1 005, Casino de 4 566, Naturalia de 213.

Procédures judiciaires

Le groupe Casino poursuit l’adaptation et le renforcement de sa structure financière, avec l’objectif de parvenir à un accord de principe avec ses créanciers et France Retail Holdings (FRH) d’ici fin juin 2026. Les discussions sont en cours, et aucun accord n’a encore été trouvé.

Au T1 2026, Casino a réalisé 8 millions d’euros de cessions immobilières, dont 2 millions par Quatrim. Le remboursement de 20,8 millions d’euros de la dette sécurisée portée par Quatrim a permis de réduire le nominal de cette obligation à 120 millions d’euros.

Sur le plan judiciaire, Casino, Guichard-Perrachon a été condamné par le Tribunal correctionnel de Paris à une amende de 40 millions d’euros, dont 20 millions avec sursis, pour corruption privée active et diffusion en bande organisée d’informations fausses ou trompeuses, suite à des faits remontant à 2018 et 2019. La société n’a pas fait appel de la condamnation pénale, et l’amende ferme de 20 millions d’euros a été réglée fin février 2026.

Des procédures d’arbitrage et civiles sont en cours, notamment avec GPA et Assaí au Brésil, concernant des garanties et des passifs fiscaux. Casino conteste sa participation dans l’arbitrage initié par Assaí, n’étant pas partie aux contrats concernés.

Perspectives 2026

Casino s’attend à une poursuite de l’inflation au T1 2026, mais l’impact sur les coûts de transport et d’énergie reste maîtrisé. Le groupe confirme son objectif de retour à l’équilibre du cash-flow libre avant frais financiers en 2026, hors effets liés à des procédures contentieuses non récurrentes. La publication du Rapport Financier Annuel et du Document d’Enregistrement Universel 2025 est reportée, dans l’attente de l’aboutissement des négociations sur la restructuration financière.

En conclusion, le groupe Casino affiche une progression de sa rentabilité et une amélioration de ses indicateurs financiers, tout en poursuivant son plan de transformation et en adaptant sa structure financière dans un contexte économique et judiciaire complexe.

C.Bu

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